| 来源： |
投资者报 |
发布时间： |
2012年05月02日 07:51 |
作者： |
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宇宙中没有绝对真理，市场上也没有绝对数据。
请注意！我们在这里套用“绝对”一词，并不是想讨论数据是不是真实，只是想说明，人们对数据的理解从来都是争论不休的，没有绝对利多和利空市场的数据。这正如半杯水，它是客观的真实存在，但究竟是“半空”还是“半满”，乐观者和悲观者会得出不同的结论。
当下正在影响市场的几个重要经济数据，就面临着“半空半满” 的分野。
很显然，分野双方都有充足的理由编织自以为正确的逻辑。说实话，我们也不知道市场最后究竟会判决谁对谁错，我们只是更愿意以乐观者的心态看待它们。需要提示的是，如果你是悲观者，那就不用浪费时间再往下看了，除非你想改变一下自己。
让我们先看看最让悲观者恐惧的房贷数据。在央行上周最新公布的金融数据里，3月末，主要金融机构人民币房地产贷款余额为11万亿元，同比增长10.1%，比上年末低3.8个百分点，而一季度增加2427亿元，同比少增2812亿元，即同比减少超过50%。有媒体形容说，这相当于银行体系给房地产行业的资金供应同比“腰斩”。
呵呵，“腰斩”！稍不注意，真会吓死个人。其实，当我们回头看看一季度8.1%的GDP增长数据时，心情就会好很多：在新增房贷“腰斩”的情况下，经济增长还取得了全球最好的成绩。
这一方面说明我们的经济正在摆脱房地产行业的绑架，至少没有人们以前认为的那样可怕――要是房地产出点事，经济就要硬着陆；另一方面也表明，除了房地产之外，其他要素对经济的拉动也是相当强大的，至少体现出了相当的潜力。
另一个让悲观者担忧的数据是汇丰PMI。4月23日公布的中国4月汇丰HSBC制造业采购经理人指数预览值为49.1。这个被广泛认为代表中国中小企业真实活力的指数，已经连续6个月处在荣枯分水岭之下，显示出中国经济持续疲弱的特点。
但是，相比之前两个月连续向下的数据（2月为49.7，3月为48.3），这个49.1的4月初值，开始显示出回升迹象。从分项数据来看更能说明问题，4月新订单指数回暖升至48.9，上月为47.4，上升幅度很是强劲，而这个新订单指数往往代表着一种方向性的指标，具有带动整个PMI走势的先行意义，相当于市场上的大盘蓝筹指标股。
更重要的是，汇丰PMI数据的这种回升，正在打破该数据在过去几个月里与中国官方性质的PMI背道而驰的态势，缩小了两个数据的剪刀差空间，一定程度上说明中国经济正在向好的方向演进，而不是走向更坏。
有关外储的数据也是令我们乐观的重要因素。国家外汇管理局4月26日公布的一季度外汇储备余额增长了1200多亿美元，这个数据虽然和过去几年的同期相比在明显放缓，但和之前一个季度（2011年四季度）净减少200多亿美元的情况相比，一季度已经出现了大幅回升的态势。
而且，外储增势放缓本身也从侧面显示出中国国际收支状况总体上正在趋于平衡，而这也正是我们转变经济发展方式所孜孜以求的目标之一。
悲观者或许会反驳，这可能会让我们重新面临资本流入的压力，但我们更倾向于认为，在经过前一个季度的撤离之后，国际资本又开始表现出看好中国等新兴市场的态度，我们有必要为此担忧吗？
对市场而言，其实最让我们乐观的数据是流动性，而且市场本轮做多的主要驱动因素也在于此。
央行数据显示，3月份我国新增人民币贷款1.01万亿元，远超市场预期，而3月末，广义货币（M2)余额90万亿元，同比增长13.4%，比上月末高0.4个百分点；狭义货币(M1)余额27.80万亿元，同比增长4.4%，比上月末高0.1个百分点。而在大多数机构的预测中，4月信贷增量有提速的迹象，流动性继续得到改善将是大概率事件。
对于流动性的乐观氛围，最近的市场已经作出了有力的解释：不管是上涨，还是下跌抑或震荡，涨停的股票都在明显增多，这说明资金敢于做多，不再像之前那样缩手缩脚了。
目前，4月份的信贷预测数据还未得到验证，但仅从3月份来看，不管是M1还是M2，环比都在上升，这和上述几个经济数据一样，都体现出触底回升的态势。
虽然这种回升的力度还不足以让悲观者积极起来，但需要特别强调的是，这几个经济数据，不是一个在触底回升，而是好几个都在同时触底回升，这就很能说明问题了，至少说明经济动力开始恢复。
不是吗？反正对于乐观者而言，我想这已经不错了。■
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