| 来源： |
中国房地产报 |
发布时间： |
2012年04月16日 11:06 |
作者： |
李鹏;张晓赫 |
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■本报记者李鹏张晓赫深圳、北京报道
新增信贷再以意外方式创新高。央行4月12日下午发布的数据显示，3月新增信贷1.01万亿元，不但突破万亿元大关，远超此前市场预期，更创出14个月来新高。
与此同时，发布的数据进一步显示，一季度人民币贷款新增2.46万亿元，同比增加2170亿元。3月末，广义货币供应量（M2）同比增长13.4%；外汇储备余额为3.305万亿美元。一季度社会融资规模为3.88万亿元，比上年同期减少3487亿元。
“现在可以判定，中国经济形势并没有此前市场预期的那么悲观，（因为）信贷需求和信贷投放的同时增长才促成了这样的局面。”4月12日稍晚，央行调查统计司一位官员在接受本报记者采访时表示。
对于3月新增信贷大幅回升的原因，交通银行金融研究中心发布报告认为，一方面是节后企业开工增加、对政府融资平台的政策明朗，以及首套房贷利率松动对信贷增长的拉动作用。另一方面，出于业绩增长和季度考核的压力，银行也倾向于在季末加大信贷投放力度以用足信贷额度。
“不过可以肯定的是，对信贷增长的拉动作用中，肯定不包括开发贷。”与交行观点相近，中行信贷人士表示，银行信贷政策已经越来越向产业政策贴近，开发贷依然是各家银行的严控业务。
可以作为地产行情另一注脚的是，就在3月份信贷新高的同时，建行亦传出消息称，已向全国38家分行下令“分支机构不得对小企业发放房地产开发贷款”。
信贷需求显著复苏2月时，新增贷款曾显著高于去年同期，但因总量仅7107亿元，市场对信贷未来普遍感到悲观。不过，这刚好奠定了3月大幅反弹的基础。“不能不说，季度末对冲贷款的因素是存在的。”光大银行宏观分析师盛宏清接受本报记者采访时表示。
这一点的市场感受是明显的。“近期，银行放贷的力度确实有所增加，特别是房地产贷款。而且，之前有一些融资需求是通过体系外的方式来满足，近来这部分融资量有所减少，应该都是转向银行了。”盛宏清广泛调研后发现。
不过，所谓的房地产贷款增加，仅是相对，因为按照工行地产信贷相关人士对记者的表述，工行前一季度的开发贷正在收缩。而在前不久的年度业绩发布会上，五大行也分别隔空表示今年的开发贷是布控重点。
“所谓的‘名单+区域’已经不是最严格，名单现在又缩水了，地产龙头没几个，所以规模也能想得到。”一位国有银行人士坦言，去年的开发贷规模建行少增，工行、农行不增反降，今年亦难反转。
更多的共识在于，微观经济体对资金存在相当可观的需求，这成为了3月信贷增长的主要推动力。在前述央行人士看来，最近一个月来，外贸方面的信贷需求有所恢复，地方融资平台续建的信贷需求也很明确，“房地产部门的信贷也在部分恢复。”总之，实际经济的增长情况没有社会担忧得那么糟糕。
考虑到地方平台融资的再次谨慎开闸以及个人购房刚需的逐渐释放，前述中行人士补充表示，“地产类相关贷款的增长会更多的表现在地方平台贷款(包括保障房建设贷款)、个人住房按揭贷款之上。”从中观层面来看，3月也恰逢企业开工和投资旺季，信贷需求相对旺盛，银行也会在此时迎合一下这一时点的需求，努力投放贷款。
中信建投策略分析师郑联盛注意到，一季度外汇储备增加不少，表明3月外汇占款有一定增量，资本流出压力有明显缓解。“相比去年四季度，外资对中国经济的预期明显好转。”信贷维稳式、结构性宽松“正当市场对信贷增长不抱期待的时候，出现超预期的情况，说明货币监管层和金融机构都有明确的保持信贷合理增长的意图。”郑联盛接受本报记者采访时表示。他认为，这种意图可以描述为“维稳式、结构性宽松”，对于缓冲经济下行的负作用是有利的。
对于此种判断，前述央行调查统计司人士未予置评。不过，他表示，3月的信贷宽松与全国“两会”之后政府项目放行有点关系。他预计，这种宽松趋势将在二季度得到延续。
盛宏清较难认同放松之说。他表示，3月份，M1同比仅增4.4%，从一个角度说明经济活力不足。而从信贷的分项来看，一季度短期信贷需求更多，中长期偏少。一季度，非金融企业及其他部门贷款增加1.95万亿元。其中短期贷款增加1.05万亿元，占比约53%；中长期贷款仅增加5906亿元，票据融资增加2575亿元。
平安证券固定收益部研究主管石磊也持类似观点。他指出，企业新增贷款，主要是短期贷款和票据融资上升，长期的生产投资意愿不足。并且在3月新增贷款大幅增加的情况下，今年一季度社会融资规模为3.88万亿元，仍比上年同期少3487亿元，这或说明整体流动性依然较弱。
不过，前述央行人士对此分析认为，无需对短期贷款偏多过度忧虑，毕竟已经存在了较长时间，而中长期信贷能够看到需求，其增长关键还在信贷政策的变化。
就近期信贷政策的走向，这位央行人士分析认为，近期的资金面有些偏紧，考虑到4月份央行公开市场到期量比较大，短期没有下调存款准备金率的必要。但随着5、6月份公开市场到期量的减少，央行调降存准率的可能性也在增加。
“另一对数据，3月份CPI与PPI间距的扩大，一定程度上说明了当月的货币宽松并没有有效地转换成生产热情，反而推涨了CPI。”在接受记者采访时，一位市场从业人士认为，接下来，银行信贷的结构性宽松还将会被更加细致的进行，“应该搭配积极财政与产业、消费和投资的政策，这样才能稳增长兼顾促转型。”
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