| 来源： |
金融投资报 |
发布时间： |
2012年04月16日 09:21 |
作者： |
杨成万;陈文明 |
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本报记者杨成万实习记者陈文明
在4月13日于成都落下帷幕的“第三届中国（西部）高新技术产业与金融资本对接推进会”上，来自境内外数十家风险投资、私募股权投资机构的老总们纵论金融资本与科技创新结合，通过对在川投资个案的剖析，对创投目前的运作状态、趋势和存在的问题进行了多番探讨。
倪正东：今年内投资一家云计算公司
清科集团创始人、董事长兼CEO倪正东说，目前清科集团已在川投资了三家企业，其中向成都安琪尔医院投资了人民币1亿元。“云计算是非常热门的行业，未来这个行业的业绩将出现爆炸式增长，这里面存在很多投资机会，我们打算在今年内投资一家从事云计算的公司。”
对于近年来出现的“全民PE”现象，倪正东认为这是一种不正常的现象。因为从事这个行业客观上需要股权投资方面的专业知识，需要较强的风险承受能力，还需要有长期投资的准备。因此，这个行业始终只能是一个“小众”参与的行业，而不可能是一个“大众”参与的行业。
在倪正东看来，“全民PE”现象带来的后果是，由于“大众”参与股权投资，不惜以高得离谱的估值去争抢投资项目，有的项目的估值竟然与同类企业在二级市场上的估值相差无几，使一级市场“泡沫”成分增加。
田立新：成长性企业才是PE最爱
德同资本创始合伙人田立新说，德同资本关注战略性新兴产业并非今日始，也非明日终。在过去的10多年时间里，德同资本一直比较关注新能源、清洁能源，在清洁能源这个行业里已经在川有了投资个案。这家公司叫成都华气厚普机电设备股份有限公司。“现在即将进入收获的倒计时，因为这家公司正等待通过首发上市的过会流程”。田立新说。
在谈及投资策略时。田立新说，德同资本在投资上有两大特点：一是本地化。德同资本五六年前成立了专注于成都地区和四川地区投资的银科基金，总盘子五个亿。
另一特点是专业化。田立新表示，目前德同将投资方向进行细化，针对行业特色进行内部研究后再与项目方进行合作。过去十多年投资也有点粗放型。“从中长期来看，成长性企业才是风险资本、私募股权资本最需要的。我们看好高端制造业，这个行业属于相对的新兴行业，我们认为还有很多投资机会”。田立新说，对于移动互联网，他们在高新区考察了若干家企业；还有一个跟消费相关的，在消费领域连锁全球性的资源是可以利用的；最后一块是医疗健康。
周熙：运作不规范是企业的“硬伤”
摩根士丹利（中国）股权投资管理有限公司总经理周熙说，目前他们投资的项目大概20家左右，投资的金额小的有两到三千万美金，大的有三亿美金，属于中后期PE投资。周熙说：“我们有幸在去年下半年成立了第一只人民币PE投资基金，关注的行业和内容还是沿袭以前做美元投资的案例，关注消费、零售、医疗、医药、先进制造业等。但投资偏中期，特别是企业扩张期比较多。”“一个企业自身的规范好坏往往成为其走向资本市场的敲门砖”，周熙说，如果财务不规范，税务方面有处罚，就不符合证监会的上市要求。
周熙希望成都出现更多从事过A股上市法律和审计业务的优秀事务所，把中介机构的团队建立起来，这样从投资到公司治理，形成好的中介机构，就能帮助企业医治“硬伤”。
胡斌：技术加资本模式参与企业对接
英飞尼迪投资集团董事总经理胡斌介绍，英飞尼迪投资主要采用技术加资本的模式，“我们针对中国市场比较欠缺的技术，在全世界寻找和发现，进行培育、孵化后引进中国进行对接。”
胡斌说，目前一是关注技术转移，把国际上的先进技术引入中国，包括一些技术项目与国内企业对接。二是关注技术将来的成长空间，比如国家“十二五”从战略性新兴产业，包括生物医药、医疗设备、新材料、新能源、高端装备制造、节能环保、水务，现代农业。同时采用技术加资本的模式。针对中国市场或中国的产业，所急需的或者欠缺的一些技术，通过在全世界去寻找去发现，或者说我们去培育、孵化，或者引进到中国来跟中国的企业对接。利用自己在海外有上市公司的孵化器解决这一问题。
邝子平：借助机构增加行业附加值
启明创投创始人、董事总经理邝子平表示，机构对企业的帮助在于：一是投资机构对被投资企业规范经营，包括设立融资、上市准备等方面。二是青睐行业附加值高的企业，企业所处的行业中是否活跃，负责人是否与被投行业背景相关。
邝子平认为在北京、上海、深圳等地天使投资较为活跃，这个群体能够比较好地为创业初期的企业和VC之间嫁接起桥梁，成都创业和高科技培育都有很好的根基，让活跃天使投资群可为这些企业作一些指导。
另外，脱胎于同一行业、同一领域的创业者对企业帮助较大，特别是早期有很大的帮助。投资机构会根据具体企业给予附加值，要注重附加值归类：一类是对所有的企业而言的附加值，一类是所在行业的具体知识产生的附加值。
郑建伟：看好匹配中国市场的技术
华汇通投资董事总经理郑建伟认为，掌握了技术并与企业其他要素配合好，企业才有竞争力。郑建伟说：“我们怕‘两头’的技术，一是像清华的教授等研究的高端技术，高精尖的技术不一定适合创业；二是纯粹的草根阶层闭门造车的技术，这也很难融入产业链。”
郑建伟表示匹配中国市场的技术是最有希望的。比如说票务系统，高铁的票务系统是清华一家公司研究的，铁道部要求一年的票要卖到50亿人次，在全世界没有这个现成的技术，中国人要自己开发。又比如说移动技术，中国移动的网以前可以借助英国技术或者美国技术，但实际上与中国很多方面不同。所以国内公司依靠市场规模，把一些看似不是特别尖端的技术进行扩展提升，这样的实用技术发展前景广阔。
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