| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2012年03月07日 10:02 |
作者： |
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在人民币全球发展初期，首先要解决的问题是要在境外形成一定的人民币存量，根据由易到难的思路，中国选择了贸易进口人民币结算作为向境外输出人民币的突破口，是符合市场规律的。
在具体推进的过程中出现了跨境贸易人民币结算结构失衡的问题，我们认为，这是货币输出初级阶段的必然现象，除了制度上的一些瓶颈之外，人民币升值预期、境内企业在跨境贸易中的定价权相对较弱等都是造成这一失衡问题的主要因素。
跨境贸易人民币结算结构失衡在一定程度上增加了中国的外汇储备，根据仅2011年上半年，由此而导致的外汇储备增加为589.4亿美元，占同期外汇储备增量（1369亿美元）的43.1%。这一比例在一定程度上反映了问题的严重性。但是从人民币输出和回流的完整过程分析，综合考虑其他回流方式，这部分外汇储备仅是“将来要发生的外汇储备的提前”。
更为重要的是，我们要认识到，跨境贸易人民币结算结构失衡导致的外汇储备增加的压力，并不会增加央行的对冲压力和境内基础货币的供给。而且如果流出到境外的人民币沉淀在香港“不回流”，预计还可以为中国央行带来每年200亿-300亿人民币的“铸币税”收益。
从长远来看，我们需要在外汇储备增加与人民币全球发展之间寻求一种平衡。在货币国际化的初期，首先需要更多的人民币走出去，需要更多的人民币在境外流通和被境外机构、企业所接受，这是我们近期需要解决的首要问题，目前来看，人民币进口与出口比例失衡，在客观上促进了境外人民币存量的增加，这一现象导致的外汇储备“被增加”是跨境贸易人民币结算发展初期我们需要付出的必然代价，而这与最终人民币全球发展所取得的收益相比是值得的。
（摘编自《跨境贸易人民币结算结构失衡及其对中国货币体系的影响》）
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