| 来源： |
每日经济新闻 |
发布时间： |
2012年02月18日 10:13 |
作者： |
万敏 |
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刘明康：不要指望货币政策会大放松
每经记者 万敏 发自北京
昨日（2月17日），央行首次公布月度社会融资规模数据。据初步统计，今年1月社会融资规模为9559亿元，比上年同期少8001亿元。
一位金融行业分析师对《每日经济新闻》记者表示，1月份逢元旦和春节两个假日，工作日较少，贷款外其他途径的融资活动如债券发行和上市融资等确实受到影响。
数据也印证了这一点：1月企业直接融资量在下降，当月企业债券净融资442亿元，同比少570亿元；非金融企业境内股票融资81亿元，同比少650亿元。
尽管数据比较“惨淡”，但货币政策大幅放松或难以寄望。银监会前主席刘明康周五在“2012中国私募基金年会”上表示，“我们不要去管去年的困难，今年的困难也会不少，不要指望我们货币政策会有很大的放松。”
监管层严控表外融资
从2011年一季度首次公布社会融资规模数据以来，央行都是“按季度公布”。此前，央行调统司司长盛松成曾表示，央行将考虑待条件成熟时试公布月度社会融资规模数据。或许在试行一年后，现在正是按月度公布社会融资规模的时机。
从数据来看，1月社会融资规模中少增较多的几项分别为人民币贷款、未贴现的银行承兑汇票和外币贷款。未贴现的银行承兑汇票减少212亿元，同比少增3369亿元；人民币贷款增加7381亿元，同比少增2882亿元；外币贷款折合人民币减少148亿元，同比少增1010亿元。
华泰联合证券分析师戴志锋对 《每日经济新闻》记者表示，未贴现的银行承兑汇票减少主要是监管因素。
去年上半年，承兑汇票是中小企业获得银行融资的主要工具。然而，由于票据市场风险迭出，监管层随后开始整顿票据融资市场，导致去年全年未贴现的银行承兑汇票增加1.03万亿元，且同比少增1.31万亿元。
事实上，去年三季度后，票据市场由整顿走向秩序，社会融资规模统计中的票据融资由负增长逐渐转正。然而今年1月份，传出监管层叫停信托公司发行票据类信托产品的消息。此举对银行的承兑汇票业务产生了较大影响，也导致当月票据融资规模大减。据中国票据网数据，至2012年初，票据信托余额在2000亿~3000亿元。
而继票据信托叫停和房地产信托受控后不久，银监会又对同业存款信托发出警示，以防银行将信贷资产从表内转移到表外。
表外融资萎缩在去年就已现端倪。在日前发布的2011年四季度货币政策执行报告中，央行称，去年“实体经济通过金融机构表外融资总体明显少于上年”。其中，新增委托贷款、未贴现的银行承兑汇票和信托贷款分别占同期社会融资规模的10.1%、8.0%和1.6%，同比分别高3.9个、低8.7个和低1.2个百分点。
货币政策难言大放松
央行在2011年四季度货币政策执行报告中表示，将保持合理的社会融资规模以促进实体经济增长。并预计，2012年M2预期增长约14%，略高于去年的13.6%。这让市场对后续货币环境的相对宽松充满了一丝期望。
这是因为，今年1月份新增仅7381亿元的人民币贷款着实让人感到意外。而据最近媒体报道，2月前两周，工、建、中、农等四大银行新增人民币贷款仅300多亿元，若数据属实，那么2月的新增信贷或许也不会如此前预期的8000亿甚至上万亿那么乐观。
但即便如此，指望“大幅放松货币政策”的人最终恐怕要失望了。
《每日经济新闻》记者了解到，银监会前主席刘明康在昨日举行的“2012中国私募基金年会”上称，如果今年我国GDP只增长7%~8%的话，那么货币的增长幅度应该不会高于去年，“像过去那样，以货币供应量的大幅增长来应对全球金融危机、亚洲金融危机已经不太可能。更何况我们还要注意通货膨胀的变化趋势。”
在他看来，今年的困难不会少，但也很难指望货币政策有很大的放松。
戴志锋也认为，央行货币调控将以微调预调为主，包括动态存款准备金率的上限设置，而不会大幅放松。
他补充说，1月份受春节因素扰动，工作日大幅减少，根据其调研结果，贷款需求下降并不多，主要是中小商业银行存款流出较多，存贷比受限影响信贷投放能力。预期2月份贷款增长比较平稳，但存款的压力对小银行来说仍然很大。
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