去年12月份，CPI以15个月新低收尾。但今年伊始由于春节因素导致CPI再度反弹，结束连续5个月下降的趋势，超过市场普遍预期值。这表明当前的通胀压力仍不容小觑。这也预示着未来政策调整将更加谨慎，放松力度与速度恐将弱于预期。

　　节日消费以及气候因素推高商品消费尤其是食品价格，这给1月CPI带来一定上涨压力。春节因素带来的消费热情促进市场供求状况发生变化，导致产品价格上涨，从而小幅推高了物价。加之天气寒冷，时令蔬菜等价格偏高，导致1月CPI略高于去年12月的水平，但仍在正常范围内。排除春节因素，通胀仍在回落，后期通胀回落的趋势没有改变。此次涨幅降低了目前进一步实施宽松货币政策的余地，可能让货币政策的放松延后。

　　今年复杂的国际形势提醒我们不能对输入性通胀掉以轻心。欧债危机仍没过去，美国可能实施第三轮量化宽松。这两方面因素叠加起来，会在全球范围内造成流动性泛滥。不排除一段时间大宗商品价格大幅上涨的可能性。这样就会出现输入性通胀和流动性泛滥，会再度推高物价形成新的通胀。

　　（中央财大证券期货研究所研究员 宏 皓）