研究报告称，随着行业投资的逐渐捋顺，铁路板块的防御优势将会显现

　　本报记者 沈 明

　　铁道部部长盛光祖在12月23日召开的全国铁路工作会议上介绍了铁道部2012的投资计划。根据“十二五”规划和资金情况，2012年全国铁路将安排固定资产投资5000亿元，新线投产6366公里；其中基本建设投资4000亿元，同比今年略少，更明显少于2010年逾7000亿元的水平。

　　有报道称，目前停建铁路项目的陆续开工大概需要2000亿元，加上2011年剩余的3000亿元投资，以及需要偿还的各项融资成本及费用约3400亿元，三者总和的资金缺口约8000亿元出头。因此，即便铁道部安排基建投资4000亿元，但资金缺口仍然巨大。

　　盛光祖在会议上指出，筹集铁路建设资金仍需做大量工作，而通过积极争取国家有关部门支持，扩大铁路建设债券规模，加大贷款力度，充分利用各种市场化筹资工具，拓宽资金筹措渠道是其中一环。

　　其实铁道部通过债券融资由来已久。根据2011年第四期中国铁路债券募集说明书显示，自1995年以来，已连续发行31期，截至本期债券发行前，总计发行4587亿元，其中157亿元已按时足额兑付，“从未发生任何信用问题”。该说明书还显示，铁道部现有存量近5000亿元的企业债券，全部在2001年以后的十年间发行。

　　目前沪深两市共有铁路基建公司30家，今年以来，在铁道部加快融资的背景下，中国铁建、中国中铁等铁路上市公司也加快发债、短融等融资力度。

　　不过，铁道部的盈利能力一直差强人意。铁道部审计报告显示，2011年前三季度税后利润达1.37亿元，相比去年全年1500万的净利润，增长813%，算成绩不错。中投顾问的行业研究员表示，据铁道部债务数量推测，偿债最高峰将在2014-2015年出现。另据方正证券、海通证券、山西证券、兴业证券等券商12月以来发布多份的铁路建设2012年投资价值分析报告看，对铁路基建板块的防御能力还是给予了肯定，认为目前该板块正处于疯狂发展后的休养期，随着投资的逐渐捋顺，铁路板块的防御优势仍会显现。