| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年06月22日 07:59 |
作者： |
朱周良 |
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⊙记者 朱周良 ○编辑 衡道庆
在国际上一片“唱空中国”的声浪中，人民币似乎也开始成为做空者“狙击”的最新目标。或者说，至少在短期内，对人民币单边升值的预期出现了动摇。
私下做空
华尔街日报周一披露的一封高盛内部邮件，揭示了一些大型机构正在试图通过做空人民币来兑现其对中国经济前景的疑虑。在这份发送给对冲基金客户的邮件中，高盛驻伦敦的银行家韦斯特伍德建议客户退出一项看涨人民币的交易。
去年6月,也就是中国重启人民币汇改当月，高盛曾建议其客户通过无本金交割远期合约押注一年内人民币升值，眼下该合约已到期，客户如果严格按照高盛的建议进行操作，目前已有部分收益。不过，高盛眼下建议投资人结束这一潜在回报率为4.2%的押注。
坚称长期仍看多人民币的高盛认为，此次结束看涨人民币交易是“战术性”操作，旨在锁定利润并避免短期波动风险，因为近期欧债危机和经济增长等方面不确定性因素增多。
相比高盛，其他一些机构的做空似乎更加“赤裸裸”。彭博资讯的统计显示，期权交易员对人民币的看空程度已达到近两年来的最高水平。近期，做空人民币的成本自2009年9月份以来首次超过做多人民币。20日，三个月期人民币认沽期权较认购期权出现0.03个百分点的溢价，而5月2日时还是折价0.55个百分点。
德国中央合作银行驻新加坡的高级货币期权交易员德科表示，期权市场显然是在为中国经济可能出现“硬着陆”做准备。他认为，如果欧元区出现债务违约，全球经济增长随之停滞,甚至出现“二次探底”，那么中国经济将陷入出口乏力的困境，美元兑人民币也可能进入长期升值期。
业内人士还注意到，中国香港人民币债券近期连续两周下跌，反映市场对于人民币升值的预期有所消退。
公开“唱空”
事实上，做空人民币在海外已不是什么新鲜事。早在一个月前，就有一些大型美国对冲基金公开表示要做空人民币，过去几周，海外媒体也频频发布业界看空人民币的相关报道。
美国知名对冲基金考瑞安特公司的经理人马克?哈特上月25日在纽约的一次投资大会上公开表示，该公司将通过买入认沽期权做空人民币。哈特看空人民币的理由是，中国经济日益出现“泡沫化”迹象，最终泡沫可能破裂。
和夏诺斯等人一样，哈特看空中国也是由来已久。2009年，他就发起了“考瑞安特中国机会基金”，寻求从中国经济降温中获利，包括做空人民币。
华尔街日报本月早些时候披露，包括坦普斯和伊莱克迪卡在内的多只美国对冲基金已开始做空人民币。其中一些基金经理最近解除了看涨人民币的头寸，转而买进看跌期权，他们的逻辑是，随着经济增长放缓的风险增加，中国可能通过本币贬值来为出口助力。
有关专家指出，近期海外频频针对中国概念股、人民币“多翻空”，反映了中国经济外部“人气”的降温。比如，美银美林最新发布的6月份全球基金经理调查显示，机构投资人对中国经济的悲观情绪达到两年多来最高点。
值得注意的是，相比少数一味做空中国的“专业空头”，很大一部分海外投资人对中国股票或是人民币的看空是缘于对当前全球经济整体降温的忧虑，在此背景下，中国等快速增长的新兴经济体也难以全身而退。比如，瑞信本周警告说，因美国经济疲软，今夏中国出口可能出现零增长。
从长远来看，不少人仍对中国经济的前景表示看好。比如，高盛仍坚称，预计人民币长期将进一步升值，并继续推荐其客户在今后针对人民币的长期升值趋势采取“第二轮押注”。
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