| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2011年05月07日 08:58 |
作者： |
任晓 |
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针对近日有学者“由于人民币兑美元升值，2003年以来外汇储备损失2711亿美元”的观点，国家外汇管理局有关负责人5日表示，人民币升值不会直接导致外汇储备损失。人民币升值造成的外汇储备账面损失远小于我国金融资产账面盈余。我国外汇储备经营收益率远高于美国、欧洲、日本等主要投资所在国（地区）通货膨胀水平，保障外汇储备实际购买力。
该负责人表示，首先，人民币升值不会直接导致外汇储备损失。外汇储备是外汇资产，以美元作为记账货币。人民币对美元汇率变动，导致外汇储备折算成人民币的账面价值变动，不是实际损益，也不直接影响外汇储备对外实际购买力，只是用人民币还是美元作为报告货币所导致的账面差别。只有在将外汇储备调回并兑换回人民币情况下，才会发生汇兑方面实际变化。目前我国外汇储备没有大规模调回并结汇的需要。况且，考虑到银行、企业和个人在当初将外币卖出时已获得等值人民币收入，人民币升值之后在降低进口成本、增加投资收益等环节获取巨大收益，肉已经“在锅里”。
其次，人民币升值造成的外汇储备账面损失远小于我国金融资产账面盈余。由报告货币所产生的账面损失和盈余正如一个硬币的正反两面。与以美元计价的储备折合人民币后的账面损失相对应的是，我国国民持有的人民币金融资产以美元计价的账面盈余。截至3月末，我国外汇储备余额3.04万亿美元，按3月末汇率折算，同期企业和居民人民币各项存款、股票、国债和保险资产等人民币金融资产总规模是我国外汇储备资产的5倍以上。这意味着，当人民币升值时，人民币资产账面收益是外汇储备资产账面损失的5倍以上。如果再考虑居民以股票、债券等形式持有的其他金融资产和房地产资产规模，人民币资产账面收益将更大。上述损失或收益均是账面计值变动，只要不发生实际兑换，就不会成为现实。
该人士表示，外汇储备实际购买力取决于外汇储备收益率和投资所在国通货膨胀率。我国外汇储备经营多年保持稳定收益，经营收益率远高于美国、欧洲、日本等主要投资所在国（地区）通货膨胀水平，保障了外汇储备实际购买力。2000年至2010年，美国、欧洲和日本消费者价格指数（CPI）年均分别增长2.4%、2.1%和-0.2%。
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