| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2011年06月02日 06:52 |
作者： |
马婧妤 |
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⊙记者 马婧妤 ○编辑 朱绍勇
中金公司首席经济学家彭文生昨日针对5月PMI数据分析表示，PMI小幅走低，但仍处于扩张区间，购进价格指数连续下降显示上游通胀压力逐步缓解已成趋势性现象，但由于食品和非食品价格面临反季节上涨压力，6月CPI可能创出新高，三季度CPI也将维持5%的水平。因此货币政策短期内不存在放松的基础，预计从紧的货币政策将维持至三季度末。
彭文生表示，5月份PMI小幅走低，但仍处于扩张区间，5-7月该指数季节性持续走低的进程已开启，说明总需求继续朝着宏观调控政策目标回落，但经济基本面依然良好，制造业仍维持扩张态势。
从PMI总指数的5个扩散指数看，中金公司认为，同过去6年5月份平均历史趋势比较，今年5月份的新订单指数、工业生产指数、新出口订单指数、进口指数的下降幅度均小于历史同期均值，购进价格指数回落幅度则明显加大。从占总指数30%比重的反映总需求的新订单指数来看，1.7个百分点的降幅更是明显低于历史平均的4.9个百分点，说明制造业扩张的基础依然稳固。反映外需的新出口订单指数则回落0.2个百分点至51.1%，降幅亦低于历史平均的1.0个百分点，说明外部经济的需求回升比较平稳。
彭文生同时表示，5月份购进价格指数连续第3个月下降，降幅相当引人注目，显示在持续紧缩性政策的作用下，上游通胀压力的逐步缓解已经成为趋势性现象。同时，根据购进价格指数与PPI环比增速之间历来明显的相关关系，可以推算出5月份PPI环比涨幅为0.2%，同比增长6.4%，但生产环节导致的价格压力的减轻对居民消费价格的传导尚需时日。同时，5月份产成品库存下降0.9个百分点，随着总需求的萎缩和通胀预期的减弱，企业的去库存过程正在加速进行。
彭文生判断，PMI未来两月跌破50的可能性不大。由于原材料购进价格回落能够有效抑制内需决定的新订单的过快下跌，未来两月PMI回落可能延续5月份降幅收窄的态势，则跌破50的可能性虽然存在，但并不显著。
基于此，彭文生认为，宏观政策短期内不会面临放松的压力。这一方面因为PMI在5月份的下降幅度明显小于历史平均，而近期内PMI指数跌破50%、预示制造业实质性收缩的可能性又比较低；另一方面，由于食品和非食品价格近期均面临的反季节上涨压力，6月份CPI有可能创出本轮通胀新高，三季度CPI也将维持在5%左右的较高水平。
他判断，货币政策短期内非但不存在放松的基础，反而面临进一步紧缩的可能性。中金公司预计6月份将加息一次，并认为三季度将再加息一次，同时央行会继续使用包括存款准备金率在内的数量型工具控制货币和信贷增速，人民币升值的幅度也将逐渐增加，目前的货币政策至少将持续到三季度末。
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