市场预期1月CPI再度"破5" 紧缩将成上半年主基调 |
| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2011年02月14日 06:49 |
作者： |
蒋飞 |
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本周将有1月份的若干重要经济数据出台，其中周一将公布进出口数据，周二是CPI和PPI，此外，信贷和货币数据也将陆续亮相。由于恶劣天气影响，特别是中原地区持续的旱情在过去一段时间加大了人们对农产品价格的担忧，目前市场普遍预期1月的CPI将在短暂的回落后再度抬头。
根据西班牙对外银行(BBVA)上周的一份报告，1月CPI的市场一致预期达到5.4%，而BBVA的预测是4.9%。去年11月CPI达到5.1%，此后12月有所回落（4.6%），尽管监管层采取的一系列措施有效控制了食品价格，但在恶劣天气以及非食品价格的上涨影响下，通胀压力并没有减弱。
在数据公布之前，央行已经采取了紧缩措施，加息25个基点。高盛高华的报告认为，尽管此次加息无疑是一项积极举措，但基准利率上调25个基点从紧缩力度上来说仍明显不足，而更多是发挥紧缩的信号作用。
因此，高盛预计政府将采取多种政策手段来控制通胀，包括进一步加息以及可能略微加快人民币升值速度等，并且仍将主要依赖于量化措施。鉴于在过去的两年里政府对经济变化的反应越来越迅速，而且遏制通胀的关键在于控制货币供应已越发成为更广泛共识，高盛认为前景较为乐观，政府最终将能够抑制通胀压力。
国家统计局每五年对CPI的分类指数和权重进行一次大调整，高盛预计此次调整对CPI通胀率的影响相对较小，调整后的CPI可能会比不调整的低0.1~0.2个百分点。其原因在于，虽然食品成分的权重将被下调，但居住类指数的权重将被上调，前者应会拉低整体CPI，而后者与整体通胀率相比涨幅也相对较高。
在信贷方面，高盛预计1月份发放的人民币贷款可能反弹至1.1万亿元，高于去年12月的4800亿元。
高盛对商业银行的调研显示，临近月底时部分商业银行在央行动态差别存款准备金率机制等压力下，通过不给即将到期贷款办理延期的方式压缩了放贷规模。鉴于过去几个月通胀率和外需增长均高于预期，高盛认为1月份信贷扩张仍然过快，因此这可能会推动已然非常强劲的内需增长进一步加速。预计未来数月监管层将采取更严厉的措施来控制放贷，而这将有助于降低通胀。
通胀形势和过量信贷发放让一些研究者担心中国经济的软着陆前景，因此他们都建议采取强有力的紧缩措施。现在看来，强劲的实体经济给决策者提供了足够的政策空间，紧缩将成为今年上半年的主基调。
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