| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2011年01月19日 10:40 |
作者： |
苏昕 |
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央行暂停公开市场操作，专家预测——
深圳商报记者 苏 昕
继１７日发布公告宣布暂停本周央票发行之后，央行昨日又暂停通常于周二进行的正回购操作。对此，昨日接受记者采访的多数专家认为，在本周公开市场到期资金高达２４９０亿元、距春节来临还有两周时间的背景下，这可能意味着新一轮加息临近。
上调准备金回笼流动性
中央财经大学金融系教授郭田勇昨日接受记者采访时称，存款准备金率上调已能实现巨量央票回购到期的对冲，没必要依靠发行央票来回收流动性。本周四，各家商业银行需缴纳新增的存款准备金，央行将回收３５００亿元资金。
中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉昨日对记者表示，央行暂停发行央票，实际上是在交替使用央票、存款准备金等调控流动性手段，央行也会留意各种调控成本的高低，目前使用准备金成本更低，只需支付１．６２％的利息。
昨日，国泰君安金融分析师伍永刚也认为，央行本周暂停发行央票，应是与上调准备率政策相配合，以便更为准确地控制市场流动性。上调准备金率是调控流动性的大动作，每次至少上调０．５％。而发行央票则属于细致调控手段，两者配合，可较为精细地调节市场流动性。
交通银行首席经济学家连平则指出，通常１月份是需要向市场注入较多资金的阶段，暂停央票发行有维持一定市场流动性的意图。
或会小幅多次升息
暂停发行中央银行票据，是否意味着即将加息？
一上海股份制银行交易员表示，央票停发为本次普调存款准备金率让路，将缓和市场对加息预期的恐慌。该交易员称，此前１年期央票发行利率已连续三周上行，原本预期本周１年期央票发行利率继续上行。但目前看央行停发央票稳定市场利率的意愿较明显。因为如果要提高央票的发行利率，就会形成加息预期，推高二级市场利率。
不过，昨日接受记者采访的多数专家认为，本周央行暂停央票发行，加息预期将进一步增强。
郭田勇预测，近期可能再度加息。他分析，由于央票一二级市场利差过大，前期央票持续地量发行，起不到调控市场流动性作用。本周四，去年１２月ＣＰＩ数据即将出炉，若该数据居高不下，国家为了抑制通货膨胀，可能会持续加息，加息时点可能就在春节前后。
刘煜辉坦言，我国目前负利率相当大，加息是件很正常的事。尽管管理层并不愿意加息，但加息确实是调控流动性的重要手段。今年上半年，加息将与上调准备金率的手段相互结合使用。他个人认为，上半年央行应会持续小幅升息，应会加息三至四次，加息总幅度应在１００个基点之内。
伍永刚认为，本周暂停发行央票与加息预期联系不大，但也不排除有加息的可能。具体何时加息及加息幅度，估计央行需要综合评估三个因素。其一，是本周四即将公布的去年１２月的ＣＰＩ数据，二是我国经济持续增长潜力的强弱，三是房地产调控是否见效。
市场关注正回购操作
接受记者采访的分析人士也多认为，央行此番暂停公开市场操作可能仅是短期行为，未来央行仍将综合运用多种政策工具调控流动性。
与此同时，市场人士也将关注点投向央行周四会否进行正回购操作。据瑞银证券计算，如果央行不进行正回购操作，本周将净回笼约１０００亿元资金。
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