| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2010年12月08日 09:35 |
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国家统计局１３日将公布１１月ＣＰＩ等经济数据，不少市场人士预期１１月将见年内ＣＰＩ涨幅高点。另外，中央经济工作会议即将召开，参考央行此前在ＣＰＩ公布日之前加息的“惯例”，本周末前后或将迎来一个政策敏感窗口。
分析人士认为，近期尤其是两周内加息的可能性很大。但也有观点认为，央行对年内再次加息仍将持谨慎态度。
ＣＰＩ持续走高增大加息压力
由于１１月ＣＰＩ数据将于１３日公布，考虑到央行在加息决策上慎之又慎，本周末前后可能是年内最后一个加息敏感窗口。
申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇预计，本周末加息概率很大。
兴业银行资深经济学家鲁政委预计，明年上半年甚至全年ＣＰＩ都可能持续高企需要以加息来表明监管层坚定的反通胀决心。
持央行对加息保持谨慎观点的人士则认为，已经出台的一系列政策措施效果还需观察。
此外，分析人士认为，央票利率持续走稳，显示央行意在维持利率稳定。
但鲁政委认为，央票利率的价格引导功能已经丧失。即便是发行利率持续走稳，也难以改变市场加息预期。
强烈加息预期下，机构为避免未来出现浮亏，对央票认购热情不高，导致上周一年期和３个月央票发行均跌到了只有十亿元水平。鲁政委认为，公开市场操作已几近于丧失流动性管理能力。如果要想恢复其流动性管理功能，必须加息。
热钱掣肘加息
“热钱涌入将加剧通胀”一直是加息的重要顾虑。不少分析人士认为，近期热钱囤港、香港人民币存款大幅增长、跨境贸易结算额度提前用完等现象背后或隐匿着热钱身影。
鲁政委表示，“目前对这方面的顾虑非常多，但不应成为政策负担。”今年以来，中美利差一直稳定，但４～６月国际资本是流出的，外汇占款从此前的２０００多亿元下降到１１００亿元；而７～９月外汇占款逐月增加，从１７００亿元迅速增加到近３０００亿元。在前后的反差之间，发生变化的是６月１９日“进一步深化人民币汇率形成机制改革”。它点燃了市场的升值预期，造成国际资本流入速度加快。因此，是升值预期而非加息，才是国际热钱流入的主要动力。“而加息可能会使市场对人民币升值的预期减缓。”他说。
李慧勇认为，热钱进入中国的主要原因是分享中国资产投资回报，如果能够通过加息抑制资产价格上涨，反而有助于抑制热钱流入。
美国泄洪中国筑堤
美联储主席伯南克５日表示，不排除ＱＥ２超过原计划６０００亿美元规模的可能性。伯南克这一表态在市场上再度掀起轩然大波。一方面，量化宽松将加大中国的输入型通胀压力；另一方面，在美持续量化宽松的同时，中国采取独立的货币政策面临诸多挑战。
鲁政委表示，中国的政策已考虑到海外市场的不确定性。“货币政策没有定义为‘从紧’，而是‘稳健’，意思是可以根据实际情况收紧或放松。”
李慧勇认为，应从两方面理解。一方面，任何国家的宏观政策都是为本国经济服务，当前美国面临的是失业率上升和通缩，而中国面临的是通胀，因此中国的政策应着重“防通胀”；另一方面，美量化宽松政策具有溢出效应，在这一背景下中国有必要“筑坝防洪”。（来源：《中国证券报》）
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