申万料沪指明年在2600点至3800点之间波动

　　早报记者 忻尚伦

　　申银万国首席策略分析师袁宜预计，明年上证指数预计将在2600点至3800点之间波动，对应的2011年PE（市盈率）在12.5倍至18倍。（编注：截至11月22日，沪深两市平均市盈率分别已达到21.96倍和44.99倍）。

　　这是昨日袁宜在申银万国研究所年终策略会上所做的分析。对于明年股市，袁宜建议投资者采取“先防御、后进攻”的全年布局。他预计在明年一季度之前，调控通胀的政策紧缩风险加剧，投资者对经济前景的预期将受到负面影响；二季度之后，随着通胀警报的逐步解除，对政策放松的期待会开始萌动，有助于股市企稳回升。

　　而申银万国宏观分析师李慧勇昨日在同一场合对明年的货币政策做了预判。李慧勇认为三率（汇率、利率、准备金率）齐升可能性很大。他预计2011年M2（广义货币）增长16%、利率提升1-2次、汇率升值5%左右；财政政策将主要发挥结构调控作用，通过政府支出和减税来引导企业行动；财政赤字仍将保持在10500亿元的水平，但赤字率会明显下降。

　　此外，结合政策面的考虑，袁宜谈到明年的投资主线。他认为有三条投资主线值得关注，概括来讲分别是“制造升级”、“周期回归”和“货币现象”。其中“制造升级”值得重点追踪。

　　在行业配置上，昨日申银万国研究所发布的2011年策略报告中指出，从现在到未来一个季度，主要配置食品饮料；高端装备制造及服务，包括矿采及冶金设备及服务、核电、高铁设备等；以软件为代表的消费和新兴行业。明年二季度后，市场风格会重新回归周期类股票。

　　而“制造升级”有望成为贯穿2011年全年的投资主题。“这既是‘十二五’规划的要求，也是中国制造业自身由大到强转变的内在需要。”袁宜指出。在“制造升级”领域，申银万国比较看好的是“传统+新兴”产业的结合。

　　同时，申银万国推出2011年十大金股，分别是中国南车、中国一重、郑煤机、中国西电、中兴通讯、中海油服、启明信息、软控股份、星网锐捷和美克股份。申银万国认为上述股票将在2011年获得明显超越大盘的表现。