| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2010年11月13日 10:04 |
作者： |
傅苏颖 |
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11月12日，由证券日报社主办的以“转型与跨越”为主题的第六届中国证券市场年会在北京钓鱼台国宾馆举行。中国人民大学校长助理兼金融与证券研究所所长吴晓求在会上提出了，当前中国资本市场发展需要考虑的五大背景。
第一大背景，中国资本市场已经进入真正意义上的全流通时代，其标志就是资本全流通，这将使中国资本市场的定价功能会发生很大变化，同时中国资本市场的交易量也有很大的减价。全流通的时代将会大大提升中国资本市场的影响力，全流通时代带来资本市场的功能将会慢慢发生转型，将会从原来的全流通时代之前的过度追求增量融资IPO将逐步过渡到存量资源的调整也就是购并重组将会成为未来中国资本市场非常重要的功能，这也是发展资本市场的真正本意。
第二是货币背景，中国资本市场发展将要迎来通货宽松的时代，主要由这次金融危机引发。各国经济都相继不同都推出了宽松的货币政策，除了美联储把宽松的货币政策推向了极致，从而破坏了全球稳定的货币体系，但是全球通货宽松的时代的确已经来临，美元贬值的时代已经来临，这个也是资本市场发展非常重要的货币环境。这个环境实际上预示着全球大宗商品的价格将会逐步走高，对美元的替代品价格逐步提高，包括一些稀有金属。
第三，政策背景。通过宽松的时代，会慢慢进入通货膨胀时代，中国受这次影响要更明显一些。针对这种情况世界各国采取不同的政策来应对宽松的通货膨胀，我国采取的措施逆向操作，通过收缩本国流动性来控制通胀。有一个副作用，如果其它措施不配套，我国仅仅是提高存贷款利率和提高银行存款准备金率还是难以达到控制流动性收缩的目的。因此，还需对跨境资本的监控力度要加强，通过对跨境资本监控力度加强，与资本市场化、国际化有一点背道而驰，人民币国际化，既然国际化人民币汇率要高度国际化，如果不加强监控，跨境资本大规模进入将大大对冲掉提升利率和提高存在准备金率流动性收缩的效果，通货膨胀将会仍然存在。
第四，经济背景。中国经济的持续增长，我国已到第四个增长后期。与此同时，我国经济增长模式在这期间发生根本性转型，所谓经济增长模式的转型以及经济的持续增长对中国资本市场发展提供了源源不绝的动力。经济增长的持续性只要是为资本市场的发展提供了宏观背景，基本面的背景，经济增长模式的载体主要是为资本市场的结构调整提供了契机。
第五，中国金融体系的国际化和中国资本市场全球化。到2020年要把上海、深圳打造成全球新世纪的金融中心，这个目标不会改变，只不过美国第二次量化宽松政策将使我国国际化的进程遇到很大的障碍。
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