| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年10月23日 09:44 |
作者： |
晓旦 |
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□晓旦
央行19日加息让许多市场人士出乎预料，因为此前央行提高了6家银行的存款准备金率。而且，央行行长之前的讲话也被市场解读为年内不加息的暗示。人们普遍关注的是央行数量型货币工具。
但是，加息也在情理之中。连续数月的负利率已打开加息的时间窗口。只是由于我国央行调控目标的多重性，才使得其在决策上有所踌躇。
加息旨在抑制通胀预期，但能否达到这一目标还要从国外和国内两方面分析。
从国际上看，流动性充裕引起的通胀预期源于各国采取的量化宽松货币政策。就好像各国相连的池子，大家一起向里面注水。起初，各国的目标比较一致，结果是各家池子水平面一起升高。可是到了后金融危机时期，有的国家，如中国、印度、巴西，说我的池子里水多了，要收一收；另外一些国家，如美国、日本却仍然觉得池子中的水不够，还要继续放——这就是他们要采取的第二轮量化宽松货币政策。大家各有池子，国际资本的流动把这些池子相互联通。你在这边把流动性收紧，松的那边流动性就会过来。中国收，美国放，这就会使你的努力事倍功半，甚至劳而无功。
虽然中国加息一度导致国际商品价格下跌，避险资金推高美元指数，但随即美元指数再显疲软，国际大宗商品价格仍在高位徘徊。由此看来，在贸易全球化、金融全球化的背景下，单靠一国之力，没有国际间的协同动作，很难轻易达到政策目标。这也预示着用加息控制通胀的前景并不乐观。
从国内情况看，乐观成分要多一些。加息使人们对9月CPI突然恐惧起来，而实际CPI同比上涨3.6%这一数据，则低于预期。中国的核心物价上涨仍然温和，推动物价上涨的仍是食品、农产品价格。可以预期，在未来几个月，随着物价统计翘尾因素弱化，如果食品、农产品价格可以稳定，9月CPI或已见顶。今年全年CPI的涨幅控制在3%的目标不难实现。
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