| 来源： |
当代金融家 |
发布时间： |
2010年10月12日 14:24 |
作者： |
王大伟 |
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文/王大伟
在我国经济处于社会主义初级阶段，金融水平仍需不断发展前提下，国家连续几年提出要将县域内各金融机构新增存款用于本地贷款投放的背景下，本文选取金融机构贷款这一金融发展主要指标，研究辽宁省县域贷款投放与经济增长之间的关系。
金融发展是指金融资产相对规模的扩大或占GDP份额的上升，同时伴随着金融机构和金融市场效率的提升以及金融体系功能完善的过程，是一个动态的概念。无论是国内还是国外，关于金融发展与经济增长之间的关系均存有争议。
金融发展对经济增长影响产生分歧的原因主要有两方面。首先选取数据的时间段及样本不同，使得不同的金融结构、经济体制、经济发展水平以及所处阶段、制度等因素对研究金融发展与经济增长关系产生不同影响。如发达国家与发展中国家之间研究存在差异，经济萧条期与繁荣期也存在差异；其次是指标选择、研究方法的差异。不同的实证分析中，选择不同的相关指标及分析方法会产生不同的结果。
贷款投放对地区经济增长的作用渠道
贷款投放对地区经济增长的作用渠道主要有三方面。一是个人贷款渠道，增加对居民消费、住房等信贷可以增加消费需求，从而扩大总需求，促进产出提高；二是企业贷款渠道，一方面满足企业的流动资金需求，保证企业正常生产，稳定产出与就业；另一方面为企业研发、技术革新、新项目等方面提供全方位支持，在当期拉动投资需求，在未来时期提升企业整体技术水平，增大产能，从而进一步提高产出；同时在对企业提供信贷优惠过程中，减少企业生产成本，使得企业产品在国际市场具有竞争力，增大企业出口需求，提高产出。三是政府支出信贷，通过政府投融资平台等途径对各类政府基础设施项目、重点建设项目提供信贷支持，在当期拉动投资需求的同时，也改善了当地的居住条件、投资环境，为未来增大消费、招商引资、产业结构调整升级等方面奠定良好基础，从而促进经济增长。
贷款投放与经济增长关系:分析数据及指标选择
在贷款投放对于经济增长传导机制分析基础上，选择地区生产总值（GDP）代表各县域经济发展状况，以社会消费品零售总额代表个人消费水平，以固定资产投资完成额代表企业及政府的投资水平。
由于各县域经济发展相对封闭，除个别县域外，整体上对外净出口较少。因此，我们假设各县域经济处于封闭经济状态中，不考虑净出口影响因素，以年末贷款余额代表贷款投放水平，考虑到数据可得性，利用20052008年辽宁省44个县的数据，对辽宁省县域贷款投放与经济增长关系进行研究。
县域贷款投放与经济增长呈正相关关系
依据贷款投放对与经济增长的影响途径分析，我们首先将贷款投放与固定资产投资、社会消费品零售总额建立面板数据模型，再将固定资产投资、社会零售消费品总额与地区生产总值建立面板数据模型，之后具体分析贷款投放对与经济增长的影响程度。
在建模检验前，对各变量取对数以消除数据的异方差性。在建模过程中，我们利用Hausman检验与F检验最终确定采用个体固定效应模型，这与实际经济状况相吻合，因省内各县域社会消费品零售总额、固定资产投资对地区经济增长，贷款投放对社会消费品零售总额、固定资产投资的影响差异较小，可以忽略即各变量的斜率是相同的，只是由于各地区经济发展水平不同，使得各地区截距项有所差异。
影响固定资产投资、社会消费品零售总额的因素除贷款外还有其他因素，同时企业、个人除受特殊外界因素影响外，其投资与消费均具有一定的惯性，因此模型中分别引入了各自的滞后项，以消除残差序列自相关。
最终模型贷款的回归系数为正，说明辽宁省县域贷款投放与经济增长成正相关关系，其回归系数为0.1878，说明贷款每增长一个百分点，会使GDP增长0.1878个百分点。
辽宁省对经济增长起主要作用的因素为社会消费品零售总额。从各县域实际情况看，由于辽宁省作为我国工业化省份，其固定资产投资主要集中于城市范围内，除部分县城特殊项目或政府投资较大外，整体固定资产投资相对较少，拉动县域经济增长的主力军仍为居民消费。
另外，贷款投放对于固定资产投资影响明显大于社会消费品零售总额。因为辽宁县域内，居民消费贷款较少，作为占消费贷款大部分的住房贷款也较少使用。一方面，由于中国人崇尚节俭，量入为出的传统消费观念根深蒂固；另一方面，由于居民信用状况难以掌握，金融机构开办的消费信贷种类较少，在需求资金的时候，往往选择民间借贷而非向金融机构贷款。
增加县域贷款投放促进县域经济增长
从计量分析的结果来看，贷款投放增加通过促进固定资产投资和消费需求增长，对县域经济的增长有正向推动作用。
长期来看，社会消费需求与县域地区生产总值有稳定的正相关关系，相关程度高于固定资产投资。但是由于2008年下半年以来，国家通过拉动固定投资的调控措施，应对国际金融危机的冲击，因此，短期内固定资产投资拉动是县域地区生产总值增长的主要因素。通过信贷资金支持县域经济稳定增长，既要保证2008年下半年以来固定资产投资高速增长对银行贷款的惯性需求，又要采取措施拉动消费，促进增长方式的转变。
一是中长期贷款的持续增长是县域保持经济稳定增长的关键。2009年受国家宏观调控政策和适度宽松货币政策拉动，县域固定资产投资增幅较高，由于固定资产投资项目建设周期较长，因此，在2010年压缩信贷投放规模和调整信贷结构的政策背景下，通过保持中长期贷款的持续增长，使已开工固定资产投资项目顺利完成，是2010年县域经济保持健康稳定增长的关键因素之一。
二是运用信贷政策拉动消费增长，促进县域经济增长方式的转变。在劳动县域经济增长的“三驾马车”中，在固定资产投资受政策影响波动较大和出口比重较小的情况下，消费需求与经济增长有着稳定的相关关系。
三是增加信贷资金对出口企业或出口项目的支持，培育县域经济新的增长点。随着县域经济实力的壮大，特别是近几年来工业园区建设取得的突出成效，以及未来几年农业产业化的发展，辽宁省县域经济在装备制造业、原材料加工业、农产品加工业等方面将有长足进步，金融机构通过增加信贷投放和改善金融服务来培养出口企业或出口项目方面大有作为。
四是促进县域劳动密集型产业向资本密集型和技术密集型产业转变，充分发挥信贷资金对县域经济增长的支持作用。
(作者单位为人民银行阜新市中心支行)
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