2010中国经济中期观察与展望·宏观政策篇

　　□国家开发银行研究院 国家信息中心预测部 上海证券报

　　总体策划：

　　洪正华 国家开发银行研究院副院长

　　范剑平 国家信息中心经济预测部主任

　　程培松 上海证券报副总编辑

　　课题组长：

　　洪正华 国家开发银行研究院副院长

　　王远鸿 国家信息中心经济预测部处长

　　邹民生 上海证券报首席编辑

　　课题组成员：

　　陈强、牛犁、刘文涛、杜帅、吴斌、应习文、祁京梅、

　　张峰、赵坤、王硕、闫敏、徐平生、米建伟、徐策、张前荣

　　我国经济增速在今年一季度达到反危机的政策刺激快速回升至短期高点（11.9%）之后，二季度出现预料之中的回调，GDP 当季同比增长10.3%，比一季度下降1.6 个百分点；从季节调整后的环比分析来看，GDP 增速有所放缓。

　　我国今年前高后低的运行态势，不仅仅是去年基数逐季抬高的滞后影响，而是我国政府主动加强结构调整政策力度、促使我国经济从危机应急状态尽快向运行正常化方向发展的结果，我国开始进入由政策刺激的快速回升期逐步向自主增长主导的稳定增长期过渡。

　　从全年经济走势看，初步预计：2010年我国GDP同比增长9.5%左右，接近改革开放以来三十多年的年均增长速度，大体处于我国潜在增长能力的合理区间。

　　1、工业生产增速稳步回落

　　推动工业增长的有利因素：一是前期工业投资增速较高为下半年工业生产奠定基础。上半年，完成工业投资40517亿元，同比增长22%，其中制造业投资31109亿元，增长24.9%。二是下半年国际市场石油、铁矿石等大宗初级产品价格同比涨幅逐步趋缓，受翘尾等因素影响国内工业品出厂价格也呈减速态势，企业生产成本压力将有所减轻。三是先行指数表明工业生产仍然比较活跃。尽管连续三个月回落，但7月份中国制造业采购经理指数（PMI）仍达到51.2%，表明经济仍然处于扩张状态，虽然房地产业和部分高能耗行业景气回落较快，但社会总需求依然保持较高水平。四是政策调控不再加重。今年二季度的经济减速有三分之一是政府主动加强和改善宏观调控政策的预期结果。

　　针对部分城市房价过快上涨、能耗强度一季度的不正常反弹和地方政府投融资平台公司不规范运作等短期突出问题和经济回升中粗放型增长势头卷土重来的结构性矛盾，国务院出台了一系列落实中央经济工作会议精神的具体政策，这些宏观调控政策在二季度得到较好落实并取得积极成效。下半年经济政策以稳为主，主动调控造成的减速因素不再存在。

　　抑制工业增长的不利因素：一是2009年规模以上工业生产增速由上半年的7%大幅回升至下半年的15.1%左右，基数因素将影响下半年工业生产增速。二是自2009年三季度开始的工业品库存回补阶段将趋于结束，库存对工业生产的拉动作用将减弱或变为负拉动。三是今年世界经济增长也将呈现出“前高后低”的走势，下半年工业品出口交货值增速将会逐步放缓。

　　总体来看，2010年工业生产增速呈现“前高后低”的走势，预计全年规模以上工业生产增长14.5%左右，大体为改革开放以来我国工业平均速度。下半年，工业生产结构将进一步优化，高耗能行业的“虚火”下降，工业企业利润水平虽然明显前高后低，但多数行业仍保持正常盈利能力。

　　2、社会消费品零售总额保持平稳增长

　　推动消费增长的主要因素：一是居民收入持续较快增长，为扩大消费奠定基础。今年以来，企业退休人员基本养老金提高10%，部分省市提高了低保标准；14省市上调了最低工资标准，平均涨幅近20%；部分地区农民工工资得到一定幅度增加，城乡居民收入继续保持较大增幅。

　　二是扩大消费政策将继续发挥作用。“家电下乡”和“家电以旧换新”将继续推动家电消费快速增长；“汽车以旧换新”和新能源及节能汽车补贴政策，将促进节能消费和绿色消费的增长。

　　三是社会保障制度不断完善，消费者后顾之忧趋于减少。今年国家把建立新型农村社会养老保险制度试点范围由10%扩大为23%；积极落实包括农民工在内的城镇企业职工养老保险关系转移接续办法，社保制度的连续性和跨区域性促使居民享受的保障水平得以提高；今年城镇居民基本医保和新农合的财政补助标准提高到120元，比上年增长50%，城乡居民医保水平明显改善。

　　四是消费金融公司成立，推动信贷消费增长。今年初国家批准筹建首批消费金融公司，将推动信贷消费的规范化和制度化发展，为扩大消费提供良好金融支持。

　　不利于消费增长的因素：一是房地产市场调控政策可能导致住房相关消费增速减慢。近来，商品房销售面积环比明显下降，会影响到家具、家电、建材和装潢材料等相关商品消费。二是前期证券市场持续下行，居民财产性收入缩水影响消费预期。三是水电燃气等资源价格上调，对其他消费具有一定的挤占作用。

　　总体来看，消费需求将保持平稳较快增长的势头，预计2010年社会消费品零售总额名义增长18.2%左右，增幅同比提高2.7个百分点，但实际增速较上年略有放缓。

　　3、固定资产投资增速稳步回落

　　促进投资增长的有利因素：一是企业利润大幅增长，有助于增强企业投资积极性和资金实力。1-5月份，全国规模以上工业企业利润同比增长81.6%。二是利率和固定资产投资资本金比率等关键性政策尚未调整，投资的整体金融环境仍然比较宽松。三是为贯彻落实《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》("新36条")，国务院办公厅近日发文，明确中央和地方政府部门在鼓励和引导民间投资健康发展方面的分工和任务。国家发展和改革委员会、商务部、财政部等20多个部门分别承担相关任务，为鼓励和引导民间资本进入基础产业和基础设施等九大领域，明确了40项工作任务。新非公36条等促进民间投资的政策，将进一步优化民间资本投资环境、拓宽投资领域、降低投资成本。四是固定资产投资具有较强的惯性，一揽子刺激计划支持的项目仍将保持一定投资规模。

　　抑制投资增长的不利因素：一是中央严格控制新开工项目的政策逐步发挥作用，使政府投资项目逐渐减小；二是房地产市场调控政策会在一定上程度影响房地产投资回报预期，从而影响房地产投资新开工项目的增长，5、6月份当月房地产各项投资增速都已经明显减速。三是控制产能过剩行业投资政策、出口退税率调整政策和房地产调控政策将对钢铁、建材等相关产业投资起到抑制作用。四是清理和规范地方政府融资平台的政策，将影响到地方政府基础设施建设等后续投资资金来源。

　　总体来看，随着我国应对危机的非常时期所采取的投资刺激政策向“有保有控”的结构性投资调控政策的转化，固定资产投资增速将向正常水平方向稳步回落，投资结构将进一步优化。初步预计，2010年城镇固定资产投资增长22.2%左右，增幅较上年回落8.3个百分点。考虑价格因素，回落幅度超过10个百分点。

　　4、外贸出口增速将高位回落

　　促进出口增长的有利因素：一是世界经济保持温和复苏，国际贸易和投资活动日趋活跃，有助于我国外需保持稳定增长。二是实施人民币跨境结算、扩大人民币互换协议范围、增加出口信贷额度、扩大出口保险覆盖率等一系列促出口、保市场的外贸政策仍然在发挥积极作用。三是尽管人民币汇改重新启动，但是人民币不存在大幅升值的基础，人民币币值相对稳定有利于出口平稳增长。

　　抑制出口增长的不利因素：一是国际贸易保护主义进一步升级将阻碍我国外贸出口增长，目前，不仅欧美等发达国家对我国频繁采取反倾销、反补贴等贸易保护措施，而且发展中国家也在跟进，采取相应贸易保护政策。二是欧洲主权债务危机导致欧洲经济复苏进程放慢，将在一定程度上影响我国对欧洲出口。三是取消406种产品出口退税等政策，将会抑制“两高一资”等产品的出口。四是基数回升将影响下半年出口增速。2009年下半年外贸出口降幅较上半年减少了11个百分点，相应的去年下半年基数提高11个百分点。

　　总体来看，受世界经济复苏基础脆弱、贸易保护事件频发、基数大幅上升等因素影响，我国外贸进出口增速呈高位回落之势。初步预计，2010年，外贸出口同比增长24.5%左右，进口增长33.6%左右，顺差1532亿美元，同比下降21.9%。在汇率改革重启、出口退税率调整政策的引导下，我国进出口贸易结构下半年将进一步加速调整，国际市场价格变化和国内政策调整将有利于我国贸易条件的改善。

　　5、物价水平温和上涨

　　推动物价上涨的主要因素：一是货币流动性仍然比较宽松，物价上涨的货币基础仍然存在；二是能源资源价格改革会在一定程度上推动物价上涨；三是年初以来劳动力成本上升将会在一定程度上影响各类价格；四是极端天气因素直接影响粮食生产，给农产品的稳产增产带来困难，将会影响物价稳定运行。

　　抑制物价上涨的主要因素：一是下半年翘尾因素对物价水平的影响逐步降低。二是连续多年的粮食丰收，使得我国粮食库存比较充裕，有助于稳定粮价预期。三是严厉的房地产市场调控政策有助于改变通胀预期。四是国际市场大宗初级产品价格同比涨幅趋缓，将有助于减轻输入型通胀压力。

　　总体来看，由于我国今年经济增长速度处于潜在增长率附近的合理区间，总量关系基本平衡为我国物价水平基本保持稳定创造了宏观环境，主要是农产品价格结构性上涨推动价格总水平温和上涨，预计2010年CPI上涨3%左右，PPI上涨5.7%左右。

　　(本报告执笔:范剑平)