| 来源： |
中华工商时报 |
发布时间： |
2010年08月13日 11:27 |
作者： |
徐思佳 |
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无论是何原因，3.3%的增长都意味着我国面临的通胀压力正在加大，因此下半年央行面临的加息压力也正在增大。同时，通胀带来百姓生活成本的上升及持续的负利率也不容忽视。
中国经济增速放缓，CPI数据却创出年内新高。8月11日上午，国家统计局发布7月份国民经济运行数据。其中，7月份居民消费价格（CPI）同比上涨3.3%，涨幅创下年内新高。7月份工业品出厂价格（PPI）同比上涨4.8%，比上个月下降1.6个百分点，涨幅连续两个月回落。
同日，央行公布数据显示，中国7月新增人民币贷款5328亿元，低于上月6034亿元的增量。1-7月累计新增贷款5.16万亿，已实现全年7.5万亿的信贷目标近七成。
日前公布的经济数据，印证了市场之前的预测。除CPI同比上涨3.3%再创年内新高外，其他数据均不同程度继续回落。近期，各地灾害接连发生，食品价格不断上涨，成为促使CPI达到年内高点的重要原因。
在当前的经济形势下，中国经济下半年是走向通胀还是滞涨，央行货币政策是否会因此作出调整，向左还是向右，目前仍是一个两难的选择。CPI再超3%警戒线加息压力加大
国家统计发布的数据显示，7月份，CPI同比上涨3.3%。其中，城市上涨3.2%，农村上涨3.5%；食品价格上涨6.8%，非食品价格上涨1.6%；消费品价格上涨3.6%，服务项目价格上涨2.3%。1-7月份，CPI同比上涨2.7%，比上半年扩大0.1个百分点。7月份，CPI环比上涨0.4%。7月工业品出厂价格指数（PPI）同比上升4.8%，涨幅较6月缩小1.6个百分点。
今年5月份CPI首次突破3%的警戒线，为3.1%，6月回落至2.9%，7月份3.3%再次突破警戒线。
7月CPI大幅上涨至21个月以来的新高，一方面翘尾因素对CPI的影响在7月达到最大，另一方面也是洪灾等天气因素导致食品价格大幅上涨。中国大部分省份今年夏天都遭遇了洪涝灾害，夏粮减产，农产品涨价，对7月CPI推升作用明显。
机构普遍认为，天灾对物价上涨的影响是短期的，目前通胀压力仍可控。未来需要特别关注的是翘尾因素减弱后，新涨价因素对物价的推动和居民心理预期的影响究竟几何。
中信证券首席宏观经济分析师诸建芳表示，CPI走势基本上符合市场的预期，三季度仍然会达到年内的单月高点3.5%左右。他指出，CPI上升的主要因素，主要是和实体经济相关的价格因素，比如粮食价格、蔬菜价格，其中猪肉价格已经转入了趋势性上升通道中。另外，洪灾也是推高CPI上升的原因之一。
诸建芳表示，内需方面进一步放缓，消费低于预期。所以从政策面看，紧缩性政策暂时告一段落，或会出现结构性放松局面。
无论是何原因，3.3%的增长都意味着我国面临的通胀压力正在加大，因此下半年央行面临的加息压力也正在增大。同时，通胀带来百姓生活成本的上升及持续的负利率也不容忽视。
亚洲开发银行驻中国代表处首席经济学汤敏表示，随着通胀压力的加大，下半年，我国央行加息的压力也在增大。“目前，很多发展中国家已经选择加息来抑制通货膨胀，因此，对于中国央行来说，下半年可能就要在促进经济增长与控制通货膨胀之间做一个取舍。”
“加息无疑是缓解通胀的最有效手段，必要时会考虑启动。”中银国际首席经济学家曹远征称。央行研究局原副局长景学成也表示“加息时机已到”，他认为，7月份CPI达到21个月的最高位并不会成为转折，未来CPI还有可能达到3.5%以上的水平，通胀仍然不能掉以轻心。
不过，银河证券首席经济学家左小蕾表示，7月份CPI大幅上涨主要是翘尾因素的影响，洪水等自然灾害造成食品价格、蔬菜价格等上升，但这只是短期的影响，而不是代表一种趋势。“CPI在5%以下都可以承受，没有什么可恐惧的”。
左小蕾认为，央行没有必要加息。现在CPI在可控范围，央行不会加息。加息是一个综合性的全局性的考虑，产生的影响是全局性。但央行会继续对货币政策采取动态微调，通过公开市场操作来管理。
信贷增势放缓经济增长减速
国家统计局公布经济数据的当日，央行发布《2010年7月金融统计数据报告》，7月新增人民币贷款5328亿元，广义货币（M2）同比增长17.6%，狭义货币（M1）同比增长22.9%。
与4月份超过7000亿元，5、6月份超过6000亿元的月度新增贷款规模相比，7月份我国新增人民币贷款金额为5328亿元，继续延续此前逐月放缓的态势。此外，7月末广义货币供应量（M2）同比增长17.6%，低于上月的18.5%，M2增速从去年12月以来已连续八个月下滑；此外7月狭义货币供应量（M1）增速亦下滑至22.9%。
分析人士认为，7月新增信贷低于市场预期，信贷增势乏力印证经济增长减速。
兴业银行首席经济学家鲁政委表示，市场预期7月新增贷款集中在6000亿元左右，实际量低于预期，经济面临加速下滑风险。他指出，7月所有数据都指向一个问题，“即中国经济面临全面加速下滑风险”。
鲁政委认为，政策上急需向松微调以缓冲经济过快下滑的势头。不过他预计10月之前政策应该不会有太显著的调整，四季度经济增长可能回到8%-9%之间。
海关总署日前发布的进出口数据显示，7月份进出口总值与出口值再创新高，但进口额仅增长22.7%，显著低于6月份的34.1%，出现连续3个月下滑，出口增速也连续2个月下滑。
而此前公布的制造业采购经理人指数（PMI）也表明经济增速放缓已经成为趋势。数据显示，7月份中国制造业采购经理人指数PMI为51.2％，比6月份回落0.9个百分点；同时，反映中小企业情况的PMI指数——汇丰制造业采购经理指数，也从6月份的50.4％下降到7月份的49.4％，中小企业生产经营状况依旧不容乐观。
曹远征认为，各项经济指标增速平稳回落，一方面是由于去年同期经济增速较快，基数较高所致，另一方面是经济刺激政策退出必然导致的结果。不过，曹远征认为，经济增速放缓是调控的目的和效果之一，目前来看增速仍在正常范围之内。曹远征认为，由于通胀压力，未来货币政策只会继续收紧，因此下半年经济增速继续回落可能会成为常态。
有分析称，目前PMI仍保持在50％这一经济扩张与收缩的分界线之上，货币供应增速也仍处于高位，对经济放缓程度不应太过担忧。
央行货币政策委员会前委员余永定日前也表示，对于中国经济的短期前景不必过于担忧。今年的经济增长之所以会放缓，主要原因是中国政府有意为之的政策调整，而长期来看，这些措施并不能松动。
他指出，随着中国经济规模的扩大和全球经济的普遍放缓，中国的出口努力将同贸易摩擦和保护主义发生正面冲突。要想保持增长，中国必须降低投资增长速度，并对经常账户进行重新调整。首要任务应该是改进增长的质量、而非数量。
不过，仍有分析人士认为，广义货币供应量M2增速持续下滑，表明上半年央行的系列紧缩政策效果显现，而面对经济后劲不足的局面，政策基调可能更倾向于保增长、加息及存款准备金率上调等货币政策紧缩压力继续趋缓。
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