| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2010年06月22日 15:37 |
作者： |
郭茹 |
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银行间市场流动性的紧张程度迟迟得不到缓解，外汇占款的大幅减少如今被证实为主要原因之一。随着人民币汇改的重启以及重燃的人民币升值预期，未来资金面态势是否会变得乐观？
热钱确有流出迹象
从今年5月中下旬开始，银行间货币市场资金面显露出紧张迹象，这一态势伴随中行转债、新股发行等事件越发严重。昨天，银行间回购利率继续维持在高位，隔夜和7天回购加权利率分别在2.22%和2.67%左右，各商业银行仍是“借钱多、出钱少”，资金面仍然紧张。
对于银行间市场流动性的突然趋紧，存款准备金率的上调、超储率较低、存贷比达标压力等均被用来作为解释的原因。此外，分析人士还纷纷指出，由于5月人民币升值预期大幅减弱，热钱流入减少甚至流出，导致商业银行外汇占款增长放缓，也是引发银行间市场流动性趋紧的主要原因之一。
而5月份的数据证实了这一点。根据央行最新公布的数据，5月外汇占款新增仅为1315.6亿元，较4月减少了一半，创下今年单月新增量的最低值。
在外汇占款下降的同时，5月贸易顺差和FDI达到276亿美元，却是今年来单月新增的最高量。由于贸易顺差和FDI增量高于外汇占款的增长，这表明当月有外汇资金通过其他渠道从境内流出。
“外汇占款增量今年首次低于（贸易顺差+FDI）,显示热钱确实有流出的迹象。”中金公司在发布的报告中称。
欧洲主权债务危机的恶化被认为是5月国际资本流出的主要原因。此外，交通银行首席经济学家连平还指出，人民币升值预期的减弱，以及商业银行将境外外汇资金调入境内明显减少也使得国际资金流入减少。
资金面短期难有明显好转
不过，随着央行日前再度宣布“推进人民币汇率机制改革、增强人民币汇率弹性”，市场对于资金面的预期又趋于乐观。
“人民币升值预期将会随着汇改重启而增强，会吸引更多的热钱进入，未来资金面有望重新变得宽裕。”一股份制银行资金部交易员表示。
虽然境内即期市场人民币汇率还未出现明显的波动，但境外人民币NDF市场已显示出对于人民币升值预期的增强。升值预期的增强再加上中国经济较快的增长态势，专家认为，中国对于“热钱”仍然颇具吸引力。
“国际资本的流入短期内有升有降是正常的，但长期来看还是会流入，”连平表示，“另外，未来我国国际收支双顺差的格局也很难改变，因此流动性并不会成为问题。”
不过，分析人士也指出，短期内汇改对于紧张资金面所带来的效果可能非常有限。
中信银行分析师官佳莹表示，此次汇改重启将会更加注重人民币的双向波动，这有望减弱升值预期，短期内对资金面可能难有实质性的利好。
中金公司也指出，虽然人民币与美元脱钩，但并不具备大幅升值的基础，另外，近期人民币资产无论是房地产还是股票相对于其他货币资产的吸引力并不强，人民币对于国外资金的吸引力实际上是下降的。
中金预计，外汇占款的增长在未来一段时间仍将保持在较低水平上，资金面短期内仍难以有明显好转。
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