| 来源： |
长江证券研究所 |
发布时间： |
2010年06月17日 13:40 |
作者： |
刘俊 |
| 行业评级： |
|
评级变动： |
|
撰写时间： |
|
| |
5月份信贷规模符合预期，结构均衡5月人民币新增贷款规模为6394亿，符合我们之前的预期，较4月减少1346亿。分客户群来看，居民当月新增贷款。
环比减少622亿，其中短期消费新增贷款环比下降了238亿，而中长期居民新增贷款环比减少了384亿；非金融企业新增贷款下降716亿，其中短期新增贷款环比减少133亿，票据环比下滑93多亿，企业中长期新增贷款环比减少约172亿。五月信贷结构均衡。
人民币升值预期减弱，热钱持续流出，资金面偏紧。
从12个月的NDF走势来看，人民币升值预期正在减弱，经我们测算5月份热钱开始流出，且规模较大。5月，由于。
热钱流出、通胀水平提升引致实体经济对资金吸纳能力提升，商业银行证券投资久期调整效应，以及央行连续三次上。
调准备金率的累积效应，导致货币市场上SHIBOR利率飙升，显示资金面相当紧缺。
通胀拐点或现，信贷规模可控，紧缩政策或松动。
五月通胀率环比出现回落，考虑到翘尾因素冲高回落、下半年经济需求放缓及外围大宗商品价格走势疲软等因素，通胀拐点或现，而今年信贷规模处于可控范围；在人民币升值弱化下，热钱持续流出，银行间资金抽紧；未来央行收紧政策或许松动，尤其在短期农行上市之际，概率较大。
信贷平稳增长，银行间资金抽紧，吸储压力犹存。
五月信贷规模增长合理，结构调整趋于均衡，复合监管要求。然热钱流出、通胀水平提升和理财产品分流等因素使得银行间利率继续跳升，吸储压力继续存在。资金市场整体收益率提升也有利于银行提升证券投资收益率，对净息差的综合影响并不大。从政策未来走势预期看，紧缩政策或放松，银行具有阶段性交易性机会较大。
（具体内容请见附件）
|
| |
|
| |
|
| |
全景网刊登此文目的在于传播更多信息，与本网站立场无关并谢绝转载！全景网不保证其内容的准确性、可靠性和有效性，本版文章的原创性以及文中陈述文字和内容并未经过本站证实，对本文以及其中全部或者部分内容、文字的真实性、完整性、及时性，数据及图表的准确性本站不作任何保证或承诺，请读者仅作参考，不作为任何买与卖的建议，并请自行核实相关内容。据此操作，风险自担。 |
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
