| 来源： |
中国证券报 |
发布时间： |
2010年05月28日 10:02 |
作者： |
王辉 |
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□本报记者 王辉 上海报道
央行27日进行了5月份最后一次公开市场操作。由于当天仅发行了50亿元3月期央票，公开市场因此迎来了5月份的第二周净投放。据统计，整个5月份央行共向市场净投放资金2240亿元。分析人士表示，在资金面“旱情”仍未见缓解的背景下，未来央行可能会选择继续向市场投放资金。
公开市场重现净投放
央行本周四（5月27日）以价格招标方式发行了2010年第四十四期央行票据。发行结果显示，本期3月期央票发行量为50亿元，最终发行利率为1.4896%，较上周上涨4.04个基点。自5月中下旬以来，银行资金面突然紧张，短期资金利率不断抬升，迫使3月期央票发行利率已经上行了8.08个基点。
据Wind统计，本周公开市场到期资金量合计1800亿元，在扣除1年期央票和3月期央票350亿元的发行量之后，共实现资金净投放1450亿元。而从5月份各周的公开市场操作情况来看，央行在5月份的4周时间内，第一周实现净回笼220亿元，第二周净投放了1520亿元，第三周净回笼510亿元，第四周再次净投放1450亿元。整个5月份，央行共向市场净投放资金2240亿元，一举终结了3月和4月连续两个月的月度资金净回笼格局。分析人士称，月度净投放情景的再次出现，或许表明央行公开市场操作思路已经较前期有所转变。
在央票利率方面，除3月期央票发行利率累计上行8.08个基点外，3年期央票利率在本月继续下滑。目前该期限央票利率已由发行重启时的2.75%下降至2.70%。分析人士表示，未来3月期央票和3年期央票的利率仍有“一升一降”的可能。
回笼规模下降或成趋势
由于今年以来央行货币紧缩措施累积效应不断显现，自5月中下旬以来，银行间市场资金拆借利率出现了一轮急速上涨，连以往的资金融出大户――国有商业银行也忙着在银行间市场净融入资金。在此背景下，有市场人士表示，鉴于目前资金面紧张、短期限央票市场需求不足、6月份公开市场到期资金量较大等因素，未来公开市场或以净投放为主，央票和正回购发行量也将大大缩减。
上海一本地券商交易员表示，“目前大行忙于借钱的情况，显然是非正常的状态，央行下一步必须扭转市场现状”。该人士同时表示，按照往年公开市场操作的经验来看，每年的年中央行一般都会适当降低公开市场操作力度，每年的5、6月份正常情况下也都会出现小额度的资金净投放。
央行日前公布的数据显示，4月份我国新增外汇占款2863亿元，远低于市场此前预期的4000亿元。有市场观点认为，年内余下时间内，我国外汇占款都很难出现爆发性的增长，对应的基础货币投放量也将大大减少。
对此，兴业银行经济学家鲁政委表示，由于目前法定存款准备金处于历史高位，在必要情况下具有很大的下调空间。就短期来说，单是6月份公开市场到期量就有7800亿元，只要央行放松回笼力度，流动性紧张格局就会缓解。在此背景下，央行未来可能会通过下调3年期央票发行利率、维持1年期央票发行利率的手段来缓解当前的市场流动性紧张格局。
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