4月15日以来A股市场的表现对投资者可谓噩梦。短短23个交易日，沪指从最高的3181点狂跌650多点，深市跌破万点大关，两市均创去年5月以来新低，总市值损失近五分之一。虽然我们此前对A股的下跌有所预判，但股指下跌之迅猛、之惨烈，还是出乎我们的意料。
　　现在，回过头来分析，我们认为，造成此波市场大跌的原因主要有两个：
　　基本面方面，是因为欧洲主权债务危机愈演愈烈和投资者对国内政策的调整预期。一方面，希腊危机愈演愈烈，引发全球市场的担忧以及股票市场的动荡。另一方面，国内除了三次上调存款准备金率外，4月份以来又出台了一系列房地产调控政策。尽管从长期来看，这些政策有利于抑制房价过快上涨以及保持经济的平稳增长，但从短期来讲，人们担心房地产市场的低迷会给上游行业盈利带来负面影响，特别是对更严厉的调控措施出台的心理预期、股票市场大跌中的“羊群效应”，加剧了市场的恐慌。
　　技术面上，沪指有效跌破去年8月以来的支撑线是近期市场大跌的主要原因。去年8月以来，有一条神秘的均线一直在支撑大盘，这条线就是千日均线。去年8月31日、9月1日、9月29日；今年2月3日、3月15日沪指几次触及或短暂下破该线后，都会引发股指的反弹。可以看出，自去年8月以来，千日均线一直是沪指的支撑线。 
　　由于千日均线这一支撑了沪指长达8个月的支撑线在4月26日被有效击破，整个市场重心的下移难以避免。按照对称理论，沪指整体将下移500点左右。所以，4月下旬之后市场就不断向下拓疆扩土，一步打到2500多点。
　　由于千日均线在4月26日被有效击破，我们认为，从纯技术意义上讲，千日均线将成为沪指今后一个时期运行的反压线。目前千日均线在3000点左右，但2500点一带有望成为沪指的中期底部。
　　从技术上讲，一方面，千日均线被有效击破后，按照对称理论，整个A股市场重心下移500点左右的下跌量幅已基本完成；另一方面，两市从4月15日大跌以来，已连续运行了7个交易周，从周期上讲短期下跌已经完成。
　　再看基本面。从外围环境看，美国居高不下的失业率以及欧洲不断蔓延的主权债务危机将有力阻止美欧刺激措施的退出步伐。特别是欧洲，现在考虑的可能不是如何退出而是如何再次救市的问题。从国内来看，除了因房价上涨过快而招致政策的严厉打压之外，总体上讲，政策虽有调整但仍将保持基本平稳，管理层在使用数量型工具后，会有一个政策推出后的观察期，在国际环境极为复杂、国内自然灾害频繁发生的情况下，并不一定会像一些人想象的那样在短时间内推出价格型工具；企业盈利将保持一定水平；经济形势总体向好的趋势没有发生根本性改变。
　　而且从估值水平看，5月17日沪市平均市盈率已降至19.6倍，动态市盈率及沪深300的市盈率更低。与近几年的低点比较，这一水平仅高于沪市跌至1664点后出现的13.98倍的市盈率水平。而目前的经济形势比当时要好得多，显然不支持沪市在中期出现跌至1664点那样级别的调整。所以，只要基本面不发生重大变化，今后一段时间市场将在3000点以下2500点以上的箱体内运行。即便市场短线有惯性杀跌的可能，但我们判断从中期的角度来讲，市场将见底，杀跌非理性，反弹终会来。