每经记者 曾子建 发自成都

　　今天上午，备受关注的1月宏观经济数据正式公布。

　　货币供应量：M1非典型猛升

　　1月份货币供应量出现明显的变化，1月人民币贷款增加1.39万亿元。2010年1月末，广义货币供应量(M2)余额为62.51万亿元，同比增长25.98%，增幅比上年末低1.7个百分点；狭义货币供应量(M1)余额为22.96万亿元，同比增长38.96%，增幅比上年末高6.61个百分点；市场货币流通量(M0)余额为4.08万亿元，同比下降0.79%。当月净投放现金2512亿元，同比少投放4352亿元。

　　值得注意的是，1月份M1增速达到38.96%，增幅比上年末高出6.61%，较为出人意料。去年12月份，M1增速一度从11月的34.64%回落到32.36%，似乎已经出现见顶回落的趋势，然而，今年1月再度猛增，并导致M1、M2增速差进一步加大，这究竟说明什么问题？对此，记者采访了相关分析人士。

　　分析人士指出，尽管1月M1增速出现猛升，达到38.96%，但这并不说明太大问题。最主要的原因，还是由于2009年1月数据基数太低所致。2009年1月，M1为16.52万亿。由于当时正处于经济复苏的开始阶段，资本市场和整个投资市场包括实体经济都处于解冻初期，因此M1处于一个绝对的低位。这也才导致了今年1月M1绝对数量仅仅小幅增长的情况下，同比数字出现了大幅提高。此外，一月份M1突然异常放大的还有一个因素，就是央行连续4周的资金净投放。

　　节后面临巨大压力

　　值得注意的是，分析人士指出，央行春节前的连续投放货币，并不表示央行的政策缓和。相反，货币供应总量创出新高，说明了信贷扩张的冲动依然存在。流动性依然宽裕。也从反向说明，央行的抑制货币扩张的政策还将继续进行。

　　至于春节之后，将面临巨大的公开市场资金到期的巨大压力，到3月底，巨量的公开市场资金到期，将对央行的操作带来巨大压力，可以预期节后的公开市场将会立即恢复到净回笼的状况。货币增幅总量继续增长的状况，也因1月分上半场银行的冲贷而上升，将可能成为阶段性高点。

　　分析人士指出，股市未来还将面临着货币政策方面的巨大影响。而充满绝对的不确定性，后市可能面临较大的风险，值得投资者警惕。