| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2010年01月19日 07:56 |
作者： |
阎岳 |
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□ 阎 岳
对于政策层面的消息，市场总会习惯性地以“利好”或“利空”来加以区分。“利好”不用多说一定是皆大欢喜，“利空”则会引发市场非理性的骚动。因此，对于“利空”政策一定要慎重对待并加以理性分析。
无论是对于宏观经济还是对资本市场来说，2010年都是“关键之年”。在这一年中，各种各样的政策将会陆续出台，在今年过去的11个交易日中，转让限售股所得征个人所得税、存款准备金率上调、融资融券和股指期货获得“准生证”等相继实施或公布。其中已经于昨日实施的存款准备金率上调就被界定为“利空”。
投资者听到看到“利好”消息自是欢欣鼓舞，但在听到看到“利空”消息后则会引发市场的非理性骚动。正是因为如此，刚刚结束的全国证券期货监管工作会议再次强调要“强化舆论导向和投资者教育工作”。
所谓的“舆论导向和投资者教育工作”，其实就包括对所谓的“利空”消息进行理性的分析，并引导投资者全面认识之，对于坊间的流言则要给予批驳和澄清。
比如，对始于上周五的证券交易印花税将恢复双边征收的传言就应理性、慎重对待。
1月15日，市场传闻称证券交易印花税将恢复双边征收，并且此次调整只是针对机构投资者。国家将用税收杠杆增加机构等大资金投资者倒仓成本，避免股市暴涨暴跌，保护投资者利益。同日，国家税务总局公布的数据显示，2009年证券交易印花税完成514亿元，下降47.9%。
这两则一正一反的消息同时露面，使证券交易印花税将恢复双边征收的流言具有了几分可信度。然而，随后财政部相关负责人予以回应，称未听说此消息。
其实，印花税将恢复双边征收的传闻，体现了市场的一种担忧。其诱因就是存款准备金率的意外上调，让市场再度警觉政策出台的不可捉摸性。
有一个问题需要注意，就是从2010年1月1日起，对个人转让上市公司限售股取得的所得按20%税率征收个人所得税正式实施。虽然这个新规不能从根本上限制“大小非”减持，但却传递出了进一步完善相关税收政策、力促资本市场长期健康稳定发展的重要信号。
对于上调存款准备金率这样的政策，从一个较短的时间来看，确实给市场形成了一定的压力，但从其政策着力点来看，则显然并非针对市场而来。对于这样的政策，需要进行全面理性的分析。
此次央行上调存款准备金率，其意在控制商业银行的信贷投放规模。在经过一段时间的消化之后，市场虽仍对后续政策抱有戒心，但上调存款准备金率的影响已被市场完全消化。这是市场理性分析慎重对待的结果。
关于货币政策的另外一个信号市场也应慎重对待。货币政策委员会委员樊纲日前称，防范资产价格的上涨将是中国面临的更为严峻的挑战。防范资产价格上涨最有效的办法就是动用货币政策手段来调节流动性。
至于市场公认的“利好”政策，如融资融券、股指期货、转让限售股所得征个人所得税等，也需要对之进行理性分析。而货币政策中间目标的变动、商业银行资本充足率的规定等所谓“利空”政策也需慎重对待。
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