| 来源： |
证券日报 |
发布时间： |
2009年11月13日 08:45 |
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聚焦“后危机时代”的中国经济
“明年的货币政策应继续保持适度宽松，但是不能过度放松，要在控制货币适度宽松的前提下放活各类非银行信贷的金融活动。”全国人大财经委副主任委员吴晓灵昨日表示。她同时强调，各类金融活动的风险控制主要是控制其杠杆率，推出融资融券，也同样面临杠杆率控制的问题。
吴晓灵是在昨日召开的国海富兰克林基金5周年论坛――“‘后危机时代’的全球金融与中国机会”上作出上述表示的。
吴晓灵认为，保持适度宽松的货币政策，而不是极度宽松的货币政策应该是明年货币政策的取向，在这样的货币政策的取向下，必须要放活非银行信贷的各种金融活动，这是第一个明年金融政策的原则。
第二，应该在坚持风险控制的前提下放活各类金融活动：在控制货币总量的时候应该放活的是除了银行资产信贷之外的其他金融活动；在总量控制的情况下，作为银行信贷在内的各类金融活动要坚持风险控制的原则。
第三，大力发展不创造货币的金融活动。大力发展不创造货币的金融活动，就是发行股票、债券各种信托计划，包括信托的贷款计划和投资基金，还有不吸收存款的信贷活动，包括典当、融资租赁、社会贷款。
吴晓灵强调，为了控制货币的总量，必须控制银行的信贷活动。控制信贷是在适度宽松的货币政策指引下的信贷控制。因为资本市场对信贷简直是非常敏感，一看这个月信贷多了，股指往上走，一看信贷少了，股指就往下跌。只要中央银行控制M2的总量没有发生改变，各种操作工具，控制商业银行的投存不意味着控制货币政策的转向。
她指出，除了考虑商业银行自身的资产风险安全之外，还要考虑总量上的货币创造的控制，各类金融活动的风险控制也主要是控制其杠杆率。推出融资融券，这是市场需要的，也同样面临杠杆率的问题。
吴晓灵强调，适度控制的货币总量与比较放活的金融活动导致的股票市场活力并不可怕。她强调，如果这个活力是自我借贷的结果，甲有钱，不买股票，给乙买股票，不会对股票产生过多的需求，如果不是老百姓自己的钱互相炒股票，而是银行贷款炒股票，这会对股市产生虚高。所有理论的基础是只要货币总量控制住了以后，应该加大市场各个主体自主权，融资人的自主权，投资人的自主权，这样经济才能活。这样的政策对明年的股市和楼市都会构成刺激，但是这样的刺激是在坚实的基础上的刺激，而不是虚泡的刺激。
吴晓灵：推出融资融券要控制好杠杆率
“中国经济最坏的时期已经过去了，中国经济发展到了消费升级的阶段。”国家统计局经济师姚景源在谈到今年四季度与明年经济走势时如此
他是在昨日召开的国海富兰克林基金5周年论坛――“‘后危机时代’的全球金融与中国机会”上作出上述表示的。
姚景源称，前三季度投资有一些结构性特点：一是基础设施投资投入更大，全社会投资增长33.4%，基础设施投资增长50%以上，像铁路投资最高的时候增长126.5%，基础设施投资对中国经济来说非常重要。加大基础设施投入可以有力保增长，扩内需。
二是看过去三十年的经济，如果我们的经济速度一过10%，马上就出现煤电油运全面紧张，什么原因呢？基础设施在过去长时间是经济增长的瓶颈。这次借战胜这个困难之机，加大基础设施的投入，一方面起到保增长，另一方面为下一个中国经济增长提供更好的平台。
姚景源表示，在整个投资中，东部地区保持平稳增长，中部和西部保持了更高的增长，东部地区是28%的增速，全国是33%，中部地区38.1%，西部地区是38.9%。过去中国经济很重要的问题是区域经济发展不均衡，在今年前三季度这个投资不均衡得到改善。
他表示，今年以来消费一直保持平稳较好的增长速度。除了政策措施得力外，还要看深层次的原因，即中国经济发展到了消费升级的阶段，经济发展到一定阶段势必出现消费结构升级。比如现在明显可以看到中国的消费结构是由衣食转向住行。
平均房价有望下降
住建部政策研究中心主任陈淮：
平均房价有望下降
如果中长期战略发展，中国房地产战略发展毫无疑问地还有20年到30年的辉煌期，不存在可不可持续发展的问题。随着城市化的扩张，住房越盖越多，越盖越大，就存在一个可能性：不断向外扩张和新建住房建设的过程中，很可能出现高中低档所有的房子价格在上涨，而平均房价在下跌的情况。
我们确切无疑地摆脱了一个笼罩我们的通缩紧缩的压力和阴影，同时我们也没有面临现实的通货膨胀压力。最近新发布的CPI和PPI进一步表明当前还没有现实的通胀压力，下一轮怎么样应对通胀我们还可以从容计议。
当前没有现实通胀压力
财政部研究所所长贾康：
当前没有现实通胀压力
房地产推动中国消费
中金首席经济学家哈继铭：
房地产推动中国消费
汽车业利润续增趋势确立
国海富兰克林基金投资总监张惟闵：
汽车业利润续增趋势确立
通常认为中国消费比较低迷，这是不准确的判断，实际上中国人能消费，也会消费。两个长期因素分别是，房地产销售带动的系列消费与农民工返乡带来的消费习惯改变，这些都会强有力的推动中国消费。
现在进入利润增长趋势的行业有两个，一个是房地产，一个是汽车，汽车尤其明显。今年是汽车下乡启动的元年，一旦这个趋势成立的，以后不会下来，从汽车行业的利润可以看到，去年第四季度整体汽车行业的利润是亏损50亿，到今年第一季度是18亿的利润，第二季度是54亿的利润，第三季度是74亿利润，这个增长态势非常明显。其他稳定增长的行业有金融、银行、食品、饮料，家电、电力设备。
改变国企分红机制刺激消费
高盛中国经济学家乔虹
改变国企分红机制刺激消费
“像国企分红的机制可以改变，包括减税等方法减少政府收入在国民收入的比例，增加居民收入的比例，以刺激居民消费。”高盛中国经济学家乔虹昨日表示。
乔虹是在昨日召开的国海富兰克林基金5周年论坛――“‘后危机时代’的全球金融与中国机会”上作出上述表示的。
乔虹指出，整个国有企业现金的分红率实际上不低，现在已经达到40%左右的水平，这比A股市场国有和非国有企业平均分红水平要高。中石油去年的分红比例是45%，保持了多年没变，为什么钱老百姓和政府都没有拿到呢？就是因为国有股分配实际上没有进入国资委或者是进入财政部，是直接去了母公司，而母公司有各式各样的原因把钱留下来了，45%的分红比例没有有效把利润从国有企业的企业部门转向到政府进行分配，或者是直接转给股东或者是个人。
她认为，上述这种现象不能避免的是因为公司治理还存在一定的缺陷。如果大股东决定分红，可利用的资金会少很多，如果不分的话，能够利用的资金就大很多。这是不但是国有企业不愿意分红，而且是其他企业也不分红的主要原因。
乔虹认为，从政府的角度可以做到一些有利的积极变化，来影响储蓄率的降低，推动消费率的提高。比如，像国企分红的机制可以改变，包括减税等方法减少政府收入在国民收入的比例，增加居民收入的比例，这是非常有意义的。
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