| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年09月15日 08:56 |
作者： |
周肿 |
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周肿
明朝的王阳明有一首诗，“山近月远觉月小，便道此山大于月；若人有眼大如天，当见山高月更阔。”这首蕴涵朴素辩证法的古诗,劝谕人们看问题要把目光放远点。
近来耳闻国有控股、参股PE、VC所持的股份，有希望被豁免上市后的转持义务，便感觉有点“山高月更阔”的味道。
3个月前发布的《境内证券市场转持部分国有股充实全国社会保障基金实施办法》，提出含国有股的股份公司，须按首发股数的10％，将上市公司部分国有股转交社保基金持有。国有PE、VC持股也在转持之列。
初看起来，社保的转持相较为近，可视作“山”，国有PE、VC持股相较为远，可视作“月”。“山”的义务――既补充资金、完善社保体系的义务――当然大于“月”的权利，即“此山大于月”。
但不少国有控、参股的PE、VC反映，转持将导致成本与收益的不匹配，严重扭曲预期，进而影响后续投入。考虑到目前PE、VC门槛较高而民间资金流入不足，国资特别是地方国资的扶持往往既是先锋也是主力，一刀切地转持，可能造成“地方投、中央收”的结果，影响国资特别是地方国资的投入，使先锋不愿再当先锋；同时，也可能影响国资与民资的合作对接。
更有甚者，一些相关机构为规避转持，设法在上市前将所持企业股份转让，国家该得的两块收益――资本增值收益及社保转持收益，事实上也遭受损失。这是最不良的结果：“山”也不高，“月”也不阔。
PE、VC发展对于支持自主创新、壮大国民经济、调结构促持续的意义不必多言，月更“阔”将成就社保“山”更高。
因此，在对待国有PE、VC持股转让问题上，大家不妨感知王阳明的辩证法，把目光放远点，这对PE、VC的发展很重要，对社保也很重要。
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