| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2009年05月25日 09:17 |
作者： |
应尤佳 |
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――专访上海并购俱乐部秘书长费国平
⊙本报记者 应尤佳
在全球金融动荡之下，“海外抄底”之声此起彼伏，与此同时，并购贷款、重组税法先后出台，似乎又为国内公司的海外并购增加不少筹码。那么，在当前形势下，国内企业是否适宜实施海外并购？海外并购又应该怎样实施？记者就此专访了上海并购俱乐部秘书长费国平。费国平表示，国内一些中型企业比较适合“走出去”战略。如果真要走出去实施海外并购，就要想办法买那些过去想买却买不到的资产。
上海证券报：对于想走出去的国内企业来说，当下的经济环境是否适合？
费国平：目前的国际市场情况是全球流动性不足，经济回暖处于徘徊阶段，对于有能力、有需求并购的企业而言可能会对资产价格和市场发展趋势看不清楚。但全球产能过剩，又必然催生企业通过并购重新优化资源配置，削减过剩产能现象。
从国内市场现实情况来看，我认为从下半年开始，中国并购市场将会率先缓慢走出低谷。因此，无论是从银行放出的流动性，还是企业自身的需求，产业转型的压力，都会推动这一轮并购。但无论跨国并购交易本身的成本，还是跨国经营的成本，相对于在本土经营来说，都是非常高的。因此，一方面中国企业要抓住机遇走出去，同时也要关注本土的并购整合机遇。
上海证券报：国内企业如何抓住这一海外并购机会？
费国平：其实，中国企业能否抓住这一轮全球并购机会，很大程度上取决于政府对市场松绑的程度。表面上看，政府现在不干预企业的具体经营，但是我们还没有建立起有利于活跃并购市场的投融资、金融、税收等制度。
上海证券报：国内企业进行海外并购需要注意什么？
费国平：中国企业走出去，不能只看价格，这一轮的资产价格走低，是全球性的，而非区域性的。特别是这一轮的价格下降，伴随的是“去泡沫化”。“去泡沫化”就意味着资产价格中短期内，不可能回到危机之前的价格。
所以要认清楚，金融危机到底带来了什么并购机遇。现在大家谈海外并购的机遇，大部分是说价格机遇，但是价格究竟是不是机遇？当我们庆贺收购成功的时候，对方会不会因为廉价资产的高价出手而同样举杯庆贺？
上海证券报：企业进行海外并购应选择什么样的并购对象？
费国平：要去买我们过去买不到却一直想买的。全球范围内看，价格是由供求决定的，我们今天买来的便宜货，未来可能继续缩水。海外收购也一样，买需要的才是值得的。如果早期的对外开放是市场换技术，那么今天的走出去，应当是拿钱换技术。中国产业的竞争技术，一方面要靠自主研发，一方面要靠海外收购。
上海证券报：什么样的企业适合走出去？
费国平：观察外资企业进入中国的路径变化，我们可以看到，具备资本、技术、品牌、管理和全球网络等优势的跨国公司，大部分是通过合资、独资、并购不同阶段的试水逐步进入的。竞争力依然处于劣势的中国企业，一步跨出去并购需要慎之又慎。
从中国整体战略上看，多出去些中型企业比较合适，不会都犯错，都吃亏。在金融和各种资源上，应当向中型企业倾斜，通过这些企业与全球的价值链、产业链的融合，提升中国产业的整体竞争能力。
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