| 来源： |
深圳特区报 |
发布时间： |
2009年04月17日 10:08 |
作者： |
王欣 |
| |
宏观经济数据的发布排期，使每月中旬成为股市投资的敏感时段。昨天，就在国家统计局发布今年一季度国民经济运行数据的同时，沪深两市出现一轮恐慌性的放量跳水过程。但分析人士认为，昨天公布的数据早已在市场预期之中，最新数据实际上还强化了机构对我国经济见底的判断，对市场的影响偏于正面，恐慌情绪应该来自于对新股发行重启等一系列负面消息的冲击。
经济最低迷期已过去
国家统计局昨天发布的数据中，最需要关注的包括：一季度ＧＤＰ同比增长６．１％，ＣＰＩ同比降０．６％，ＰＰＩ下降４．６％，固定资产投资增长２８．８％，消费增长１５．０％，工业生产增长５．１％。
由于几项核心数据基本上都落在专业分析机构的预测范围内，这使国家统计局的发布会更像是在“炒现饭”。最值得关注的是，一季度国内生产总值(ＧＤＰ)较上年同期增长６．１％，尽管这一增速大大低于上年同期修正后的数据１０．６％，也比２００８年第四季度的增速低０．６个百分点，但是大部分机构投资者都乐观地认为，总体形势基本符合预期，政府的一系列干预经济的政策基本取得了预期的效果，衰退最严重的时期可能已过去，中国本轮经济调整的底部已初步形成。
申银万国证券分析师李慧勇认为：“从３月份的情况看，经济最坏的时候已经过去，二季度开始经济会演绎我们年初多次提到的Ｖ形反弹走势。”他预计，全年经济增长８．３％，四个季度经济增长率大概在６％、７％、８％、９％左右，而且实际经济情况好于预期的概率在增加。
野村证券亚洲首席经济学家孙明春结合近期公布的多项指标，提出近期经济活动明显呈上升趋势、去库存化接近尾声、政府刺激计划的影响日益显现，去年１１月到今年１月是经济活动最为疲软的时期，相信中国经济增长最低迷的时刻已经过去。
政策真空期可能来临
如果说经济学家对中国经济的判断犹如医生对病人的诊疗，那么与年初众机构各执一词、针锋相对的情形相比，当前医生们对病人的状况判断趋于一致，但开出药方却仍然分歧明显。
分歧最大的首先在于是否还需要出台更进一步的刺激经济计划。包括野村证券的孙明春在内的多家外资投行专家都投出了赞成票。孙明春认为，政府进行的基础设施投资将为中国未来十年的可持续增长铺平道路，当前的经济低迷实际上为中国提供了增加基础设施投资的好机会，因此仍有必要实施更多的刺激措施。
但是，西南证券首席宏观分析师董先安则认为，从环比数据来看，会发现经济转好的指标明显增多。中国经济将进入上升通道。因此，近期下调利率和出台新刺激计划的可能性并不大。
申银万国的李慧勇也认为，暂时应不会出台“救急式”的保增长政策，政策的重点主要是抓紧已经出台的保增长政策的落实。预计国家会出台更多地调结构政策，如加大对农村消费、城镇中低收入者的补贴力度，采取进一步措施扩大出口，进一步加大对科技创新的支持等。
另外，较为一致的看法是：尽管ＣＰＩ与ＰＰＩ仍然保持“双降”态势，但是再度出台降息等货币政策的可能性正在降低。
交银施罗德固定收益部总经理项廷锋表示，３月ＣＰＩ环比的下降，主要受季节性因素影响，并没有改变ＣＰＩ环比上行的趋势。ＰＰＩ仍处于寻底过程之中，但基于ＰＰＩ一季度逐月环比大幅降低的现实，其理论上已逼近底部区域，预计二季度随着宏观调控政策效果显现，经济将进一步回升，ＰＰＩ也将因此而触底回升。他认为，３月物价走势符合市场预期，对市场的影响相对中性。政策面需要观察前期出台政策的效果，未来２－３个月内进入相对真空期。
负面消息影响市场信心
从目前各家机构投资者对一季度宏观经济数据的分析来看，市场对数据的反应较为正面。
那么，为什么沪深两市昨天在宏观数据面市的同时，出现了一轮放量跳水的走势呢？
可以看到，由于金融、地产、采掘等重头板块的疲弱走势，两市股指均以小阴线报收，从而终结了此前“五连阳”走势。两市共成交２７４５亿元，较前一交易日略有放大。
市场人士认为，在一季度宏观经济数据并未超出市场预期的情况下，股指所出现的大幅震荡应该源自市场上出现的三大负面信息：
有消息指，新股发行制度改革正加快推进，证监会可能于近期推出新ＩＰＯ制度的征求意见稿。这使得市场担心新股发行重启可能会比８月创业板的开启来得更快。
由于一季度信贷数据一再创出历史天量，４．５８万亿元新增贷款已逼近去年全年的贷款增量，有消息指，银监会正在展开对五大国有银行的专项检查，在充裕的流动性成为当前市场上扬最强劲的支持力量时，这一指向资金源头的监控信息，显然对多方信心带来明显打击。
另外，原来市场预期新的经济刺激计划有可能在一季度的数据出台后出台，现在看来这则消息并无下文，政策预期的落空也使市场缺乏新的刺激性因素。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
