| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2009年04月13日 04:55 |
作者： |
张喆 |
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政策“适度宽松”之后，市场淹没在信贷投放的狂澜中。央行上周六公布的数据显示，一季度新增信贷达4.58万亿元，为去年同期的3倍多。仅3月就投放高达1.89万亿元，创下单月信贷增量新高。
今年的政府工作报告将全年信贷增长目标设定为“5万亿元以上”，一季度4.58万亿元新增信贷已超过“底线”的90%。
与此同时，货币供应快速增长，无论同比增速还是环比增速均大幅提高。截至3月末，广义货币供应量（M2）、狭义货币供应量（M1）同比分别增长25.51%、17.04%，分别创下1996年10月以来、去年5月以来最高增速。
对于信贷增势，央行表示，一季度货币供应量增幅快速回升，金融机构贷款增长明显加快、存款增加较多，较好满足经济发展对货币信贷的需求。近期召开的央行货币政策委员会一季度例会指出，落实适度宽松的货币政策，保持政策连续性和稳定性，进一步理顺货币政策传导机制，保持银行体系流动性充裕，保证货币信贷总量满足经济发展需要。
由于有所预期，业内并未对3月信贷狂澜感到意外。“各银行在3月底（信贷投放）冲高了一点，在未来几个月内还会逐渐（用项目贷款）把票据融资的额度置换出来。”一家股份制银行的人士告诉CBN。
去年下半年以来，央行取消信贷管制硬约束，转向适度宽松的货币政策。此后，货币信贷数据一路上扬，去年12月增长超过7000亿元，今年前2个月连续突破1万亿元大关，分别增长1.62万亿元和1.07万亿元。
信贷连续超预期高增长导致各大机构纷纷调整年初信贷预测规模，修正后的预测远高于此前5.5万亿元的普遍预测目标。中国国际金融有限公司（下称“中金”）3月底在一份报告中预计，一季度贷款增量预计将达到3.5万亿元，暗示各家银行可能都在扩大全年信贷规模计划，如果央行不作调控，今年新增贷款可能达到8万亿元。
“银行对全年的信贷规模已不再限制在年初制订的计划内，最终结果很可能远远超出计划值。”报告认为，货币供应增速可能超过17%的年初设定目标。一位中金人士预测，信贷猛增可能导致年底M2逼近20%。
“各家银行储备的项目有限；其次，尽管央行已取消信贷限制，但银行监控体系仍然比较强势，不会允许信贷任意投放；目前除非是符合政府导向的项目，包括道路交通、电力、基础设施建设等领域的项目，各银行对其他项目都比较审慎，毕竟还不清楚金融危机是否已经见底。”上述股份制银行人士认为，全年信贷投放最多在既定计划基础上突破10%。
兴业银行资金营运部首席经济学家鲁政委持类似看法。他在一份研究报告中称，如果年内不出现新的刺激计划，全年信贷投放规模约在5万亿~6万亿元。
一季度票据融资占1.48万亿元，前3个月票据融资分别占新增贷款的38%、46%和20%。分析人士认为，票据融资走高，一方面因为银行风险偏好仍然偏低，票据融资期限短、风险低；另一方面，由于不少政府投资或引导的项目年初尚未完全启动，银行先通过票据融资方式将这些额度用出去，今后随项目开展再用项目贷款逐步置换。上述股份制银行人士认为，票据融资占比会逐渐降低。
近期央行明显加大资金回笼力度，3个月期央票发行规模近几周每周均在700亿元以上，本周发行规模更达950亿元，创下单周发行规模之最。上周包括发行央票和正回购在内的资金回笼规模高达2550亿元，创近一年单周之最。
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