| 来源： |
理财周报 |
发布时间： |
2009年04月08日 07:08 |
作者： |
王虎 |
| |
理财周报研究员王虎
3月份的部分统计数据显示出中国经济正走入更加复杂的局面，尽管信贷仍在突飞猛进，但经济回暖的基础面似乎并不坚实。巨量信贷将推动二季度进一步确认经济全面回暖。
第一个数据是关于银行信贷的。根据工、中、建、交四大上市行最新披露的数据，3月贷款新增近8000亿元。业界预计银行业3月放贷将再次达到1.6万亿元左右，再创历史纪录。
但是，实体经济方面似乎并未呼应信贷的猛增。例如，反映实体经济的重要数据发电量似乎令人担忧。来自中电联的部分数据显示，3月上旬电力供应仍在小幅上升，但下旬却在回落，这说明全国发电量又出现了明显下滑，似乎说明2月份到3月上旬的经济回暖可能并不太牢固。
另一个实体经济的数据是钢铁价格。去年12月以来，钢铁价格明显回升，但4月份和5月份的钢价在走低。根据国内龙头宝钢在4月1日公布的5月价格政策，所有产品价格全面下调，主流产品在4月价格的基础上每吨普遍下调了200元左右。而过去的一个多月来，钢铁价格已经在连续走低。
另外，一个经常被投行引用的数据是里昂证券中国制造业PMI指数。根据4月1日公布的里昂证券3月中国制造业PMI指数，该月较上月回落0.3至44.8，打断了该指数自2008年12月以来连续3个月的升势，低于市场对于该指数将上升至50以上的预期。
在这些复杂的甚至有些冲突的数据背后，反映了中国经济中的"再库存化"现象。中国银行全球金融市场部分析师石磊称，市场库存在2-3月份的提高使得订单又出现下降的趋势，整个3月份没有出现下游需求显著复苏的迹象。他预计，3月份工业增加值同比增幅难以反弹至6%以上，一季度工业增加值同比增幅可能在5%左右，GDP同比增幅可能在5.7%至6.2%，低于市场平均预期。
但是，银行信贷的高歌猛进，可能会终结一季度的不利局面。石磊称，预计一季度积累的大量信贷资金将在二季度表现在固定资产投资完成额上，二季度有望出现工业增加值同比增幅的回升。而3月份一些关键数据的摇摆，可能正反映了经济回暖过程中的反复确认。
也就是说，二季度中国经济将在信贷推动下走出低谷。根据央行网站刊登的《关于改变宏观和微观顺周期性的进一步探讨》，总体来看，宏观调控政策已初见成效，一些先行指标有回暖迹象，经济增速过快下滑的局面基本得到遏制。
|
| |
|
| |
|
| |
|
|
|
|
|
