| 来源： |
市场报 |
发布时间： |
2009年03月16日 15:24 |
作者： |
姜锐;姚均芳;王宇 |
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中国人民银行１２日公布的数据显示，２月份我国人民币贷款和广义货币供应量继续保持较快增长，狭义货币供应量增速有所反弹。专家认为，２月份我国货币信贷实现了合理增长，我国经济活跃程度有所提升，但票据融资的居高不下可能部分削弱信贷对未来经济增长的拉动作用。
２月新增贷款继续超万亿
数据显示，２月当月人民币贷款增加１．０７万亿元，同比多增８２７３亿元。成都大学副校长张其佐指出：“在国家刺激经济、实施适度宽松的货币政策的背景下，贷款高增并不意外，这说明刺激经济的意图正在通过金融机构进行传导。不过，去年春节在２月，同比高增也有基数因素的影响。”
自２００８年１１月以来，我国人民币贷款已经连续４月高增。３月５日公布的政府工作报告将２００９年新增贷款计划定为“５万亿元以上”。截至２月末，今年新增贷款已达２．６９万亿，超过全年计划的半数。
央行副行长苏宁日前指出，在国际信贷市场几乎停滞，使实体经济十分困难的情况下，国内信贷高速攀升说明中国金融体系稳定且流动性充裕，有助于保证经济增长。
２月新增中长期贷款中，除去居民户中长期贷款，非金融性公司及其他部门中长期贷款增加３６７８亿元。
中国社科院金融研究所中国经济评价中心主任刘煜辉指出：“中长期贷款保持快速增长，主要是由于２月份依然是政府主导项目的密集投放期。”
票据融资占比仍然较高
值得注意的是，２月份信贷投放中票据融资增加４８７０亿元。票据融资在新增贷款中占比继续增高，由１月份的３８％攀升至４６％，而这一比例在往年正常月份中只有５％左右。
专家认为，这是经济形势不明朗的情况下，商业银行的必然选择。对于银行而言，虽然票据融资收益较低，但安全性、灵活性相对较高，如果未来央行重启信贷规模限制，商业银行调整的余地较大。
不过，由于部分票据融资属于企业短期借贷，并没有用于投资，也没有进入实体经济，可能导致信贷增长对经济的拉动力量减弱。
针对近期票据融资的虚高，央行２月份以来加大了公开市场回笼力度。“虽然央行２月份公开市场回收力度很大，但票据融资仍然比较高，证明流动性依然非常充沛。”刘煜辉指出。
不过，值得注意的是，２月份由于出口降幅深于进口降幅，贸易顺差在２月份明显收窄。
经济活跃程度有所提升
央行的金融数据显示，２月末广义货币供应量（Ｍ２）同比增长２０．４８％，比上月末高１．６９%。狭义货币供应量（Ｍ１）同比增长１０．８７％，增幅比上月末高４．１９%。
２月份Ｍ２增幅远高于我国设定的２００９年１７％的Ｍ２增长目标，而Ｍ１增幅在１月份跌入历史低谷后也有所回升。
刘煜辉说：“Ｍ１增幅的回升表明企业生产活动有所反弹，说明信贷已经越来越多地向实体经济中转移，企业的去存货化过程有望提前结束。”
而这一点通过制造业采购经理人指数（ＰＭＩ）的明显回升也可以得到印证。２月份中国ＰＭＩ为４９％，其中新订单指数和生产指数分别回升至５０．４％和５１．２％，超过了５０％的分水岭。
由于２月份Ｍ１增幅高于Ｍ２增幅，使得两者之间的剪刀差略有收窄，但仍处于比较高的水平，表明存款定期化倾向依然明显。张其佐指出，由于Ｍ１主要代表现实购买力，Ｍ２主要体现潜在购买力，需要继续促进货币供应量结构转换，变潜在购买力为现实购买力，以此来促进经济增长。
存款方面，数据显示，２月份居民存款增加４５６２亿元，同比少增５１５０亿元，其主要原因是去年春节在２月份，季节性因素造成对比基数较高。企业存款增加９９５４亿元，同比多增８０８５亿元，这表明企业资金周转和支付能力得到改善。
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