美联储近日公布了关于加息讨论的会议纪要。这次会议讨论发生在3月中旬，议题为“是否需要在4月开始今年的第一次加息”。由会议纪要可知，美联储官员达成了最终共识，即考虑到全球经济放缓的风险，美联储宜谨慎行事。

　　此前有分析认为，4月或者6月都有可能成为今年美联储第一次加息的时点。而今的这种表态，似乎在淡化这个月加息的可能性。多位美联储官员均表态“全球经济和金融状况仍构成了相当大的下行风险”，结合来看4月美联储加息的可能性趋小。

　　下次加息更可能发生在6月

　　在3月的会议结束时，美联储的决策者们曾暗示，预计今年将加息两次，只是时机还未确定。

　　尽管会议纪要显示，有美联储委员担忧目前的利率仍太低，在应对海外冲击时火力有限，让加息预期增强。但同时有数位委员表示，美国经济面临着较高的风险，如果在4月加息，将会传递出迫切需要加息的信息，美联储认为这有些不合时宜。

　　4月加息，不仅仅是美联储内部的预期看弱，外部亦然。

　　来自CME集团的利率期货走势显示，投资人将更多的预期加息时间放在了12月份，认为并没有可能在4月26日—27日货币政策会议上加息。

　　彭博新闻社称，尽管在3月的会议上美联储官员们讨论了4月加息的可能，不过目前看来4月加息的概率不大，这使得6月成了可能的加息时点。许多发达经济体都陷入了增长缓慢、通胀低迷、政策利率近零甚至负利率的情形中。尽管发达国家之间没有正式的政策合作，但美联储和其他央行在尽可能采取一致的步调，以提振经济。

　　《华尔街日报》的文章也表达了类似的观点，文章说从3月的会议纪要来看，美联储官员倾向于在4月的会议上不进行加息。委员们被美国喜忧参半的数据困扰，导致美联储在加息行动上有所犹豫，数位委员表达了对4月加息的担忧。

　　而支持6月加息的条件又有哪些？可以从美联储主席耶伦在4月8日的公开谈话中梳理出一些理由。

　　耶伦表示，美联储为了将美国经济从2008年的金融危机中解救出来作出了很大的努力。把曾经一度高涨的失业率，维持在5％左右的充分就业水平，每月新增2．5万个就业岗位，正在向国会制定的目标趋近。虽然油价和强势美元暂时阻碍了通胀率上升到2％，但未来这个预期还是可以实现的。

　　她认为，美联储仔细寻找发现金融市场是否存在不稳定的迹象，资产价格是否明显被高估，是否存在高杠杆以及杠杆率不断增加，信贷是否破纪录增长等类似的不平衡现象并没有发生。虽然利率很低，但这是经济稳定增长的过程，美国经济并非泡沫经济。这样的国内经济足以让美国准备加息。

　　相信也许4月这些条件还未能完全确定，不能让美联储下定决心加息，但如果到6月能够一直保持耶伦所说的向好，加息的条件将更趋于成熟，因此预期也会更为强烈。

　　会议纪要也提出，如果未来经济表现超过官员们的预期，那么美联储可以立刻加息，因为加息空间仍然很大。然而，如果经济表现疲软，美联储则没有太多加息空间。这种“不对称性”，使得美联储决策应谨慎，等待更多信息，以评估经济表现如何，再考虑未来如何做决策。

　　全球经济放缓是美联储谨慎主因

　　以往影响美联储是否决定加息的因素更多来自美国国内，而此次让美联储更为谨慎的原因则是来自全球经济对于美国的影响。会议纪要显示，与会委员普遍认为，全球经济和金融发展继续对美国经济活动和就业市场的发展前景构成了风险。

　　记者对公开发表的文章整理发现，全球经济的发展前景不仅影响了美联储的态度，也让其官员在3月的会议上采取了不同以往的政策，他们把海外经济形势作为了更为重要的考虑范畴。据悉，正是由于对海外风险的担忧，美联储保持了利率的不变，并且将今年预期的加息次数由去年12月会议时的四次降至两次。

　　会议纪要也证明了这一推论，其显示美联储官员承认，全球经济和金融形势给美国经济前景带来了下行风险。对于是否加息，美联储除去考虑美国国内的经济数据，海外经济和市场状况也应该纳入其中。

　　业内人士表示，尽管美国经济相对于全球经济表现得颇为强劲，但部分美联储官员担心全球经济放缓会拖累美国，使美国的出口规模下降、企业投资减少。数名委员认为，全球超低的通胀率构成了物价下行的风险。因此，许多联邦公开市场委员会成员都认为，全球经济放缓促使美联储在货币政策上采取谨慎态度。

　　而美联储主席耶伦也在3月会议结束之后表示，美联储在加息问题上宜谨慎行事，美国或许需以更慢的速度加息，才能抵消海外经济疲软带来的负面冲击。美联储理事布雷纳德去年底就力主谨慎行事，而此前曾警告升息动作可能过慢的圣路易斯联储主席布拉德等决策者近期也表达了类似的观点。

　　虽然全球经济主导了此次美联储加息的走向，但美国国内经济是否能够持续恢复还是未来美联储决定加息与否的关键。

　　对此，前美联储主席伯南克对于有观点认为美国经济会出现衰退提出，美国经过七年的恢复，经济衰退的概率在逐渐下降，不能因为七年都处于恢复期就推论美国经济会出现衰退。目前全球经济下行压力加大，生产率增长停滞不前，但是美国国内经济运行健康，房地产发展良好，没有任何迹象表明2016年美国经济会发生衰退。

　　可见，未来美联储加息的可能性一如之前的判断，但时机还需观察。