本周一路透报道称，欧洲央行（ECB）内部正就12月会议下调存款利率达成共识。而昨天ECB执行委员会委员Benoit Coeure又表示，ECB尚未做出加大宽松力度的决定，也并未承诺下个月要这么做。

　　此外，让市场更加困惑的是，路透昨日援引知情人士称，ECB可能加码量化宽松政策（QE），正在考虑是否将购债范围扩大至市政债券。不过这要在12月全面启动时间有些紧，有可能要等到明年3月。

　　ECB到底将如何行动，在12月越来越近之际愈发让人难以捉摸。不过在高盛看来，不管ECB传递出何种信号，以下两种情况必将促使ECB采取行动，弄清楚这些情况之后ECB的政策路径也就不难判断。

　　首先，金融市场紧缩。ECB对欧元区经济发展的理想预期，是基于货币政策能够自由、适时调整的假设。如果市场收益率上扬或者欧元大幅升值导致金融市场紧缩，ECB的理想预期将受到威胁，届时将被迫行动。

　　其次，经济增长及通胀前景欠佳。即便金融市场的状况保持在ECB可接受范围之内，欧元区经济增长及通胀也可能达不到ECB预期，这也将导致ECB加码宽松政策。

　　高盛编制的ECB决策图如下，华尔街见闻汉化。