本报记者 叶慧珏 纽约报道

    当地时间12月10日，美银美林发布针对2014年经济走势和投资风向的前瞻性报告，预测 2014年有关资产类别的“大循环”（Great Rotation）将持续进行——资金将继续从债市往股市流动，并引领一系列资产类别持续变动。

    “尽管美股从2009年开始进入了强劲的复苏，但这些增长仅仅是‘大循环’的序曲。”美银美林首席投资策略师迈克尔·哈奈特（Michael Hartnett）表示，他对于即将到来的一年保持充分的信心。

    他表示，笃信资产“大循环”的投资者已经在过去两年的时间内获利颇丰，这一可能持续数年的长期趋势，包括房地产跑赢大宗商品，股票跑赢债券，发达国家跑赢新兴市场，中小盘股跑赢大盘股等等。他同时看多经济增长，但看空利率产品。

    “（大循环）这一过程还没有完成，即便是美联储的退出也仅仅会使其暂时停顿。”他指出，“投资者应当关注这三个趋势：更高的债券收益率，更高的美元汇率以及不断增长的银行股。”

    2014年，股票牛市将会持续——尽管其增长幅度可能不如今年。美银美林预期，到2014年末标普500指数有望达到2000点，股价平均增长11%，每股收益则有望增长7%左右。

    “收益增长很大程度上将来自于营收增长以及额外的股票回购。”美银美林权益与量化研究主管萨维塔·萨布拉曼尼亚（Savita Subramanian）表示，“工业和能源将成为领跑股票，而消费品、公用事业以及电信的表现料将差强人意。”

    大宗商品方面，2014年的下行压力将明显对投资者提出挑战，伊朗核协议的意外达成更是让石油供应出现新的不稳定因素，再加上利比亚的石油供应回暖，全球油价或将进一步下落，2014年布伦特原油价格可能下滑至每桶105美元左右。

    纵观全球经济体，由于美联储开始退出量化宽松政策一事，已经早就被市场计入资产价格，因此经济学家们目前认为，这件事情并不能构成主宰2014年经济风向的最重要导火索，这对于市场预估美国经济的前景有重要影响。

    “我们认为按照目前的情况，有可能明年3月，或者最早在1月，美联储将开始退出，这对市场来说不是什么大事。”美银美林全球经济体联合主管伊桑·哈里斯（Ethan Harris）告诉21世纪经济报道记者，“实际上，2014年美国经济中将缺少一些类似今年‘财政悬崖’（fiscal cliff）一般的主要挑战。”

    为数不多的几个隐忧也有可能在近期得到解决。哈里斯表示仍然在评估其可能后果的政府预算与关门问题，在11日当天也有重要进展。

    美国参众两院的预算委员会计划在11日联合召开记者会，宣布达成了一份跨党派的预算协议草案，一旦国会批准该协议，那么今年10月份发生的联邦政府关门以及逼近预算上限的问题将不会重演。此前两党仅仅达成暂时性的预算协议，支持联邦政府临时开门办公到明年1月15日，并且要在2月份继续讨论债务上限的问题。

    如果预算协议得以通过，那么2014年初飘浮在美国上空的经济阴霾将被一扫而空。目前，美银美林的研究团队对美国经济明年的表现持强烈的信心，认为2014年的GDP增长将达到2.6%，2015年将继续上蹿至3.2%，进入正常的复苏轨道。

    与此同时，新兴市场则出现一些新的信号。美银美林估计2014年新兴市场整体增长将达到4.9%，高于2013年的水平。其中，中国将继续领跑，但其增长幅度将略下调至7.6%。与此前市场担心的不同的是，美银方面认为，由于结构性的调整，新兴市场将能够承受美联储退出QE所带来的不利影响。

    另外，分析师认为欧洲市场尽管见底却难以找到复苏的由头。总体上，美银美林对于2014年的全球经济保持谨慎乐观态度，认为全球GDP增长将达到3.5%。（编辑 李关云）