| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2012年05月24日 08:52 |
作者： |
王丽颖 |
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如果强行发行欧元共同债，将彻底改变德国的利率优势，被迫实行高利率，而高利率所带来的成本，远大于德国在欧元区内的出口所带来的好处
当地时间5月23日晚，欧盟27国领导人在布鲁塞尔召开非正式“晚餐会议”。德国总理默克尔和法国新总统奥朗德这两位明星人物的一举一动，牵动着各方神经。从八国峰会到北约峰会，再到自家门前的欧盟领导人非正式会议，二者的关系一直都很紧张，给外界的印象是他们要“杠到底”。
这一次德法交锋的是“欧元债券”。法国重提旧事，德国坚决不让，由此，欧盟已隐约分成两派。据伦敦市前副市长、上海交通大学安泰经济管理学院客座教授约翰·罗斯义分析，如果强行发行欧元共同债，将彻底改变德国的利率优势，被迫实行高利率，而高利率所带来的成本，远大于德国在欧元区内的出口所带来的好处。
泛欧债券再搅局
这次会议是为了预热6月份即将举行的欧盟峰会。在布鲁塞尔边吃边聊，的确很适合当前“火药味”十足的欧盟领导人。不过在欧元债券上，很多国家都想挑战德国。
欧盟现在被分成了两派。“法国刺激经济派”优先关注的问题是通过纾困银行来帮助刺激经济和就业增长问题。具体操作计划包括，让银行为实体经济尤其是中小企提供融资帮助，增加欧洲投资银行的借贷能力，发行旨在为大型基础设施建设提供融资的“项目债券”，最终拉动经济增长。
以强硬态度出名的“德国紧缩派”态度有所缓和，比如，为了降低借贷成本，将不会过度向希腊、意大利等严重负债国施压。不过对发行共同债券，德国总理默克尔23日表示坚决反对，她认为当前发行欧元债券会让全体欧元区国家共同承担债务风险，会使重债国家“失去结构性改革和财政紧缩的动力”，这一观点得到了西班牙政府的支持。
在德国国内，就发行共同债券也出现了分歧。默克尔领导的基民盟坚决不接受发行欧元共同债券计划，而反对党社民党和绿党则在该问题上很开放，他们虽不支持大规模发行共同债券，但可以接受改良版的小规模欧元债券发行。德国内部的分裂给欧元前景又平添了一份潜在风险，很多人担心，欧元共同债券问题可能是压垮默克尔政府的最后一根稻草。
德国反对的原因
有经济学家认为，欧元债券确实是一个解决欧债危机的办法。如果统一货币的所有国家共同为债务负责，那么单一国家的财政危机就能获得解决。德国政府中有人提议，法国和意大利可以绕开德国主导债券发行计划，但问题是欧元区不可能在排除德国的情况下发行债券，因为其他国家根本没有实力提供救助资金。
默克尔政府坚称，推行欧元债券违背德国宪法，因为德国将会承担整个欧洲的债务，而统一借贷将让德国付出比自己借贷更高的利息，保守估计每年的损失高达150亿欧元左右。
德国不喜欢欧元债券的原因绝不简单。伦敦市前副市长、上海交通大学安泰经济管理学院客座教授约翰·罗斯义在接受《国际金融报》记者采访时表示，德国反对欧元共同债的原因是很简单，因为这将推高其国内利率。现阶段，德国很清楚自己贷出的资金风险非常小，因此很想继续以很低的利率进行放款。然而，如果借给西班牙、意大利以及希腊这些国家，风险就显著加大，更高的利率就变成了现实的需要。
约翰·罗斯义表示，到目前为止，由于欧元区其他国家无法以货币贬值来和德国进行竞争，德国是货币竞争贬值的最大受益者，当然德国也清楚地意识到，其不得不为财政补贴和财政救助付出一定代价。如果强行发行欧元共同债，将彻底改变德国的利率优势，他们将被迫实行较高利率，而高利率所带来的成本可能会远大于德国在欧元区内的出口所带来的好处。因此，德国会坚持而且强烈反对欧元共同债。
值得注意的是，英国副首相５月22日表示支持“法国经济刺激派”提出的基础设施项目投资计划，预计德国可能会妥协。
希腊警报未解除
希腊前总理帕帕季莫斯周二表示，正在为希腊退出欧元区作准备，一旦退出欧元区，希腊通货膨胀率将飙升。消息传出后，投资者因担心希腊退出欧元区引发银行业动荡危机而纷纷抛售欧元。外界预测，如果希腊违约退出欧元区，对欧元区金融系统和实体经济将产生重大影响，估计相关损失将达5000亿至1万亿欧元。
大商所期货学院教委委员刘新涛在接受《国际金融报》记者采访时分析称，欧元区内经济失衡问题严重、财政难以统一以及政治分歧日益严峻等深层次矛盾无法调和，希腊及更多国家退出欧元区的可能性依然存在。这是一场政治博弈，虽然德法两国出于银行业体系稳定的原因不断挽留，但如果希腊政府自己不争气，或者希腊民众反抗情绪较浓，其退出是不可避免的。不过，依照当前局势看，希腊是否退出欧元区的话题很快会被欧元继续走软影响贸易这一话题取代。
刘新涛认为，“我个人并不看好欧元继续存在，因为它没有存在和发展下去的基础条件。”欧元区债务问题反映的是缺失统一的“财政部”，从而导致松散的欧洲央行无法行使其应有的全部职能。更多问题在于，如果没有政治统一的支持，财政高度统一也是一个根本无法完成的使命和任务，刘新涛认为，“我认为退的可能性大，换个角度分析，不管希腊退与不退，未来欧元的问题也将不断出现，前景非常悲观。”
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