前不久，美联储联手欧洲央行、英国央行、日本央行、加拿大央行和瑞士央行，宣布下调6家央行间美元流动性互换利率0.5%，并将互换协议延长至2013年2月1日。12月9日，备受市场瞩目的欧盟峰会在比利时首都布鲁塞尔召开，德国与法国在峰会上推动修改现有的欧盟条约，以期对抗欧债危机。欧洲理事会主席范龙佩向本次欧盟峰会提交报告，建议欧盟各国领袖同意讨论发行欧元债券，同时通过“小规模、快速修改欧盟条约”，更加严格地监督欧元区各国财政预算政策。

　　我认为，下调利率为解决当前的流动性问题提供了短期的解决方案。但如果未能与其他长期承诺相结合，其作用必然是短期性的。这些长期承诺包括欧洲央行向市场注入流动性，修改欧盟条约以便推动成员国削减财政赤字。设立统一欧元债券应是当前最直接、最核心的举措，但前提是具备统一、铁血的全欧条约法规执行能力。自1999年以来，“执法不严”导致欧元区如今危如累卵，而德法此次所提议的修约及其他所有措施的成效终将取决于此。

　　这是一个合作而不是分崩离析的时刻。通过集体、系统的努力，导入统一的欧元债券，建设统一、铁腕的执行能力，欧元的未来仍可期待。

　　11月30日6家央行共同降低美元流动性互换利率的决定有效的提升了全球股票市场的信心，但其效果只能、也只会是短期的。欧元区经济体上的囊肿仍巍然不动。这个巨大的囊肿感染广泛，起因于众多成员国现有并在明年有可能继续走高的财政赤字。同时，所有欧元区银行因为担心手中的主权债务的安全性，在应对客户的流动性需求时举步维艰。此情此景，尽管部分成员国政府仍在掩耳盗铃，我们不得不承认，特定形式的量化宽松和引入欧元债券是平息欧元区债务和金融危机屈指可数的应对手段。但反对这两项政策的理由也众所周知：一方面，欧洲央行的首要目标应该是抑制通货膨胀；另一方面，引入欧元债券推高了高负债国家继续制造财政赤字的道德风险。

　　这是两个不同领域的话题，在此我只想把目光集中于欧元债券。它的引入无疑将带来众多好处，其中最重要的显然是陷入债务危机的成员国将能争取时间进行必要的改革，金融市场的危机也将得到平息，进而对银行业安危的关注也将消散。德国政府表示，不能排除在未来引进类似欧元债券的金融工具的可能，同时也正确地认识到需要对涉及各国财政赤字的条约进行修改以使其更加严格。但众所周知的是，1992年的马斯特里赫特条约———这是欧洲一体化的基石———早就对欧元区的成立、加入和运行有着明确的标准和执行要求，但部分成员国视其如无物。那么，我们到底需要什么样的新条约，从而能够引入欧元债券同时减低道德风险，还能对那些未能达标的成员国政府及其财政赤字进行有力的监管？

　　作为评判法规执行有效性的标尺之一，对在赤字控制方面表现各异的欧元区成员国的制度素养进行审视，可以帮助我们找到答案。来自权威的国际国别风险指南（ICRG，InternationalCountryRiskGuide）的评估显示，过去十多年来，那些财政自律方面表现低下的国家，其多项关键的制度指数表现在持续恶化。部分特定国家如希腊、葡萄牙乃至西班牙，在法规的落实方面缺乏执行能力。从这个角度看来，整个欧元区，特别是法德等“优等生”国家，在向落后成员国实行激励、帮助其落实规约要求的变革、导入有效监管方面是失败的。这是希腊政府未能兑现改革承诺的主要原因之一。

　　借助新的法规描绘出一份未来行动路线图或许是必需的，但行动本身需要能够胜任使命的政治家、官僚体系和法律体系。减少因为引入欧元债券而产生的道德风险，需要“优等生”们帮助表现不佳的成员国建立一套高效的执行体系。此种策略还能产生其他直接效果。优惠贷款利率和推动外国直接投资的举措，意味着受援成员国可以更快地走出衰退，衰竭中的公共投资将重拾活力，飙升的失业率将回归正常。来自欧元区的援助对劳工大众而言，将不再是云遮雾罩而是切实可见的；欧盟纽带将获得加强。法、德等核心成员所付出的短期代价从长期来看将是微不足道的。当然，一项目标明确的计划是不可或缺的，未能完成目标的国家必须受到惩罚，即使这意味将其驱逐出欧元区。

　　假如欧元区能够渡过这次危机并给成员国留下一套更加强健的政治、经济和社会基础，就如同以往一样，作为欧元区核心的德国以及其他财政状况无虞的国家将因为施加援手而获益良多。在这项战略当中，欧元债券是核心手段。它的迅速实施以及一份严谨而明确的政府行动路线图，意味着欧元仍大有可为，欧洲一体化将朝正确的方向迈出新的一大步，但一切的前提是优异的制度、决心和铁腕一般的执行能力。

　　（记者李茜整理）