近期，国际资本市场云波诡谲，美债、欧债危机接连袭来，原油、黄金暴涨暴跌。在当前的形势下，投资者应做出怎样的选择？日前，在东航期货举办的“2011中国金融安全高峰论坛”上，著名经济学家、《货币战争》作者宋鸿兵表示，当前形势将会持续数十年，要想走出经济危机，降低美国负债比率和美元贬值是最好的选择。同时，他强调，中国必须认识到金融高边疆的重要性
《上海金融报》：最近一段时间，全球经济面临多重危机，从美国到欧洲都在为债务烦恼，而国际资本市场也因此大幅震荡。国内又应该如何应对这些危机？
宋鸿兵：当前全球经济形势面临第二次衰退，第二次危机迟早来临。2008年只是雷曼兄弟等银行、投行层面的金融行业问题，而目前正在经历的是国家主权债务层面的危机，整个欧元和美元经济体系出现了问题，想要解决这场危机至少还需要10年。
本次危机和30年前的大萧条有很多类似点，因此市场应做好充分的思想准备。
目前在陆疆、海疆和空疆之外，金融高边疆是维护国家安全的又一重要因素，金融已经成为中国必须保卫的“第四维边疆”。而金融高边疆的基石，也是最重要的问题就是货币。货币是社会中每一笔交易的媒介，影响货币就能影响到交易。
最近，美联储推出所谓扭转操作，在短债和长债之间进行期限调整，其主要目的就是为了强化美元地位。但一个国家的实力衰退和竞争对手实力的增长是一个长期积累发展的必然趋势，这种市场行为的操作，纯粹就是一个心理游戏，包括现在美国采取的区域政策，不可能从根本上扭转趋势的发展，只能在短期内增强美国的信心。
事实上，以美债所支持的美元体系最终将面临一个根深蒂固的问题，没有美元就没有其他各个国家的本位货币。当以美元作为抵押发行本币时，一个国家要发展经济就必然增加美元的需求，美元国债就增加。因此，就产生一个必然矛盾，美国的贸易逆差和财富逆差是不可克服的问题。创造国债就需要财政赤字，其内在逻辑上的瓶颈在于，当一个国家税收跟不上国债增长，总有一日面临还本付息的现金流问题。
目前，中国所处地位非常不妙，因改革开放以来，老百姓所积累起来的储蓄大量集中在美元资产，特别是美国国债。我认为，中国所面临的巨大的储蓄安全问题应该是被高度关注的核心问题，若这一部分受到损失，我们将面临经济发展和国民财富缩水的重大威胁。
《上海金融报》：最近几周，国际大宗商品以及黄金都出现了下跌趋势，这是否意味着目前这两者的价格已经到了某种拐点？
宋鸿兵：要回答这个问题，还是要看看美元的走势。我认为，接下来，美国要降低负债比，相比导致失业或破产的紧缩政策，更可能依然采取开动印钞机的策略，美元贬值是美国解决债务危机，走出经济低迷的战略选择，因此，黄金依然可以作为长期投资方向。
此前，美国国会做出了一个基本评估，2011年美国国债利息支出占财政税收的比例是9%，为何会如此低，因为美国政府通过量化宽松政策，人为压低了国债收益率。这就是美联储要调整国债长短期期限，以降低利息支出成本的原因。不过，即便是按照目前这一历史上罕见的超低利息来估算的话，到2020年，美国国债利息支出将占到国家财政的20%。
历史经验表明，当一个国家20%的财政收入用来归还国债利息的话，这个国家将陷入严重的通货膨胀；当达到40%，将危在旦夕；达到50%，国家将会解体。
因此，现在美元本位制所面临的最根本的挑战，就是国债利息在财政收入中的比例何时达到这几个危险的比例。如果说美国未来国债收益率回到历史平均水平5.7%，可能在2030年之前，美元体系就会出现重大危机。
债务危机就像堰塞湖，日积月累地堆积，可能在任何一个领域爆发。现在，奥巴马和伯南克所采取的印钞行为不可能从根本上改变负债比例，危机才一波又一波来临。因此，解决如此大规模的负债和金融危机，没有10年之上是不可能的。但现在的政府相比30年代的区别是，现在可以印纸币，这导致解决危机的思路发生本质性的变化。因此，大宗商品、黄金白银的上涨是不可避免的事情。
《上海金融报》：美国降低负债比的过程似乎十分漫长，这对于美债主要持有者———中国来说，会带来什么影响？
宋鸿兵：影响是非常大的。美国要削减债务比例，无非是紧缩伴随着大量银行破产和失业，或者印刷纸币，而现在的政府定会采取痛苦比较小的后者。这将使得像中国这样持有大量美国债券和欧洲债券的国家，未来成为摊付者之一，这便是为何这是构成中国金融安全的关键问题。
美国最大的资产泡沫是房地产泡沫，中国当前也面临同样问题，因此未来将面临类似的处境。
美国房地产泡沫破灭之后给美国金融体系造成银行真实资产负债表内9万亿美元的巨大损失，而在金融衍生品存在的情况下，这一损失被放大了3倍。因此，2008年美国银行面临重大问题，当时房地产价格下跌速度超过33%，超过美国大萧条最严重的时候，预计美国未来5年房地产价格还将下降，这就表明美国银行的烂账清除工作还远未结束。美国政府实际上使用印纸币的方式将大量银行烂账转移到政府的资产负债表中，最后堆积形成主权信用危机。
欧元同样，要拯救危机，初步预计至少需要2.5万亿欧元，若不进行大规模量化宽松政策，欧元危机无法避免。美元和欧元的
QE实际上就是分摊损失。美国压低利率，输出美元，让其他国家包括中国等持有美国国债的国家来分摊，持有美元就等于向美国政府融资，美元贬值的同时你就在帮他分摊。其次，美国纳税人也要进行分摊，美联储暂时持有一些烂账，等待机会转嫁，以及美国银行体系进行承担，例如破产。因此，美元的贬值是国家战略，只有贬值才能转移和分摊负债。为了削减几十万亿美元的庞大损失，长期贬值美元对美国政府而言，是一个最有效的办法。这一点构成对中国金融安全、经济发展、百姓储蓄投资等一切方面的严峻挑战。
