■见习记者 纪翔
　　当地时间10月26日，欧盟及欧元区成员国领导人在比利时首都布鲁塞尔举行四天来的第二次峰会。经过一连串艰苦谈判，各方终于就希腊债务减计、银行业资本重组和欧洲金融稳定基金（EFSF）扩容三大议题达成部分协议，藉此重建市场信心并防止欧洲陷入衰退。
　　会后，欧洲理事会常任主席范龙佩表示，根据欧元区领导人讨论通过的协议，现有救助机制EFSF将得到进一步扩充；欧洲主要银行的核心资本充足率将在2012年6月底前提高到9％；欧洲银行业同意对希腊国债减记50％，希腊将获得新一轮1000亿欧元的经济援助。此外，欧元区领导人还敦促意大利加大力度巩固财政，实施进一步的经济改革。
　　值得注意的是，这些方案核心细节的制定均被推迟到11月7日举行的欧盟27国财长会议。
　　希腊债务减记规模是解决危机的关键
　　如何减轻希腊债务负担是这次峰会的首要议题。专家认为，如果不对希腊债务减记50％甚至更多，希腊将难免破产，因而减记规模是解决危机整体措施成功与否的关键。经过一系列艰苦谈判，欧盟与银行业达成协议，主要银行同意对希腊债务减记50％，减记规模将达到1000亿欧元左右，债券互换在将在明年1月进行。欧洲理事会常任主席范龙佩表示，这一减记规模将使2020年希腊国债占GDP比例从180％下降至120％。另外，这一减计比例将促进更多重组银行金措施出台，并实施新战略来扩大援助基金规模以应对危机。
　　清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明在接受中国经济时报记者采访时表示，希腊债务减记有利有弊，但总体上利大于弊。
　　一方面，债务减记让私人银行遭受严重损失，有可能导致银行信用度下降，对债务运行机制造成损害，为未来发生更大的危机埋下隐患；另一方面，债务减记能直接减轻希腊的压力和援助国家的负担，扫除了欧债问题解决过程中最大的障碍；此外，这一减记比例满足了德国的要求，能充分调动德国的积极性，从而为后续一系列措施的出台铺平了道路。
　　北京大学国际经济研究所所长王跃生和国务院发展研究中心金融研究所证券研究室主任范建军接受本报记者采访时则对减记带来的潜在隐患表示担忧。王跃生认为，大规模债务减记加大了新一轮的金融危机发生的风险，政府有必要在一定程度上给予债务减记私人银行政策上的扶持。范建军则认为，债务减记可能形成连锁反应和道德风险，减记造成的负担，最终需要政府来埋单。
欧洲银行增资力避风险
　　为缓冲减记希腊国债对银行业造成的潜在风险，欧盟峰会27日达成的救市协议要求，在明年6月份之前将欧元区银行核心资本充足率上调至9％，这比巴塞尔协议III的要求高出2个百分点，并提早了7年，不过具体细节需要在11月欧盟各国财长会议上最终确定。要达到这一要求，欧洲大银行需要在8个月内募集1064亿欧元（1480亿美元）资金。其中，希腊银行业需筹资300亿欧元，西班牙需262亿欧元，意大利需147亿欧元，葡萄牙需78亿欧元；法国四家银行资金缺口为88亿欧元，德国为52亿欧元；奥地利大众银行和比利时德克夏银行则须注资约70亿欧元。
　　据悉，这项措施的具体做法是要求参加压力测试的银行建立一个临时性的“资本缓冲区”，所需资金来源首选私人资本，当私人资本不足以满足资本金要求时，则由银行所在国政府提供。
　　袁钢明认为，1064亿欧元是个确定的数字，不是风险敞口，相对于减记债务，将核心资本充足率提高到9％，对银行来说压力不大，完全可以实现，也是比较合理的操作。这一措施强调私人机构增加投资，会积极调动私人投资者的信心，并且减轻了债务风险从主权基金向私人银行机构蔓延的风险，将对欧洲银行业的稳定起到重大作用。
　　范建军对此表示认同，他认为，欧洲银行完全可以通过向资本市场融资来实现资本重组的目标。
EFSF扩充方式仍待讨论
　　这次欧盟峰会达成的协议中另一个重要内容是，通过提高杠杆系数将总额4400亿欧元（6090亿美元）的EFSF规模提高至1万亿欧元（1．4万亿美元）。在对希腊、爱尔兰和葡萄牙实施援助后，EFSF目前的剩余资金为2500亿欧元（3500亿美元）到2750亿欧元（3800亿美元），远不足以应对意大利和西班牙等重要经济体可能出现的债务问题。但至于通过什么途径提高EFSF的杠杆系数等细节，则留待11月初召开的欧盟27国财长会议讨论。
　　目前，扩充EFSF的方案有两个，其一，让EFSF为意大利、西班牙等国发行的一部分债券提供20％左右的担保；其二，创建一个新的特别目的工具（SPV）来吸引私人投资者和主权财富基金，该基金资金将用于购买意大利和西班牙国债。据悉，欧洲将就第二种方案寻求中国等新兴国家的帮助。
　　袁钢明认为，为问题国家债券提供20％的担保是一种非常明智的选择，能够充分利用杠杆调动更多的资金参与救助，比单纯购买债券要好得多。并且，20％的担保比例足够高，提供了很高的安全性，能充分调动私人机构和主权基金的积极性。
　　王跃生则认为，为问题国家提供20％的担保，可能面临着巨大的信用风险。如果被担保国家的违约率一旦超过20％，不仅EFSF本身，包括参与这一机制的国家都将面临信用被下调的风险。范建军对此表示赞同。
　　至于第二种方案，王跃生认为，目前欧洲危机的前景还不明朗，新兴国家的主权基金不会轻易出手购买问题国家的债券。
　　范建军和袁钢明则对SPV持乐观态度。
　　范建军指出，如果是以欧盟为主体来发行这一工具，欧洲央行为其提供担保，其信用会相对较高，能够顺利实现融资。
　　袁钢明表示，如果欧洲果真创建SPV，中国应积极参与。他认为，中国参与对欧洲的投资很可能是通过IMF进行，这样在援助欧洲的同时，也提高了中国在IMF的注资比例和发言权；同时，尽管欧元处在危机中，但仍是除了美元之外的 “次优”投资选项；另外，此时援助欧洲，不仅是一种商业行为，更体现出道义和政治上的援助，将有利于提高中国的国际活动能力和地位。
　　专家普遍认为，这次峰会出台的一系列措施，一定程度上能缓解欧洲面临的最紧迫的困难，避免希腊等国家经济陷入深渊，从而有助于维护欧元区的稳定和统一，但是，鉴于协议的很多细节都有待进一步讨论，相关国家的立场仍存在许多分歧，协议执行过程可能会遇到很多困难，并且解决方案本身也可能带来更大的债务风险，因此，这些措施不会对欧债危机产生根本的扭转作用。