■本报记者 张娜
尽管标准普尔对美债这次“史无前例”的调级已经对全球金融市场产生了巨大冲击，但这不会是最后一次。
8月12日，中国银行战略发展部高级经济师周景彤接受本报记者采访时分析，由于美债危机积重难返，在短期内还看不到美国政府能拿出彻底解决美债危机的可行方案。未来一段时间，美国政府债务上限再次上调是大概率事件，实行量化宽松货币政策、美元贬值，进而美债风险增大也都是大概率事件。美债危机是悬在全球经济头上的一把“达摩克利斯之剑”，我国经济因此也面临多重风险，对此，他建议政府提高认识、做好准备。
美债评级可能再次下调
中国经济时报：再次调降的可能性有多大？
周景彤：彻底解决美债危机，主要出路无非有三条：大幅削减政府开支，增加税收收入，彻底改变以美元为主导的国际货币体系。现在看来，实行这三条道路的可能性都不是很大，前两条路在两党政治格局和选民巨大压力之下，美国政府没有意愿、没有魄力也没有能力实行，后者因与美国国家利益相冲突，所以美国不会主动变革，主动放弃对世界征收“铸币税”的特权。
既然在可预见的将来，美债危机没有彻底解决的可能，甚至还有可能恶化，那么美债评级再次下调就是大概率事件。事实上，标准普尔已经把美国长期信用评级展望设置为“负面”，意味着若美国不能在削减债务上取得进展的话，未来12—18个月中还有可能进一步下调美国评级。除此而外，穆迪和惠誉两家国家评级机构也发出了类似的警告。穆迪称，如果美国财政或经济前景大幅减弱，穆迪将在2013年前下调美国主权信用评级。惠誉预测，根据目前发展趋势，美国政府债务（包括各州政府、地方政府以及联邦政府的债务）将在2012年达到GDP的100％，并在中期还将上升，这样的信用状况将不再符合“AAA”级的评级标准。
持续威胁世界经济
中国经济时报：如果美国爆发主权债务危机，对全球经济和金融市场的冲击将会怎样？
周景彤：将远超过欧洲主权债务危机，甚至会超过2008年的国际金融危机。预期在未来若干年，美债危机就像一个人得了神经病，会经常性发作，从而对世界经济构成持续的严重的威胁，就像高悬在世界经济头上的一把“达摩克利斯之剑”。
在目前欧洲债务危机还正处于持续发酵的特殊时期，如果美债也出现问题，大西洋两岸的危机遥相呼应，必然加剧全球经济金融的系统性风险。而且如果美债出现危机，必然会打击美国正在复苏的经济，这又将进一步减少欧洲的对外出口。失去出口动力的欧洲将深陷债务泥潭，更加难以自拔。总之，欧洲原本已经焦头烂额，美债风波更使国际金融市场加剧动荡，欧元就像暴风雨中的一艘小舟，随时都有倾覆的可能。
如果美国债券大幅缩水，其失去3A评级，使得全球对美债和美元失去信心，可能会导致国际金融市场价值体系和国际货币体系的紊乱，其稳定性受到冲击和破坏，因为美国国债长期被作为国际金融市场的价值标杆，而美元是国际货币体系的台柱。这是一件影响全球经济金融稳定的重大事件。同时，国际资金流动很可能进一步加剧，投机性资金既有可能因融资成本上升而被迫在全球资产市场平仓套现，回流美国，也有可能因对美元资产丧失信心而大幅流出美国。
中国经济难以独善其身
中国经济时报：目前，中国是全球第二大经济体，是美国最大的债权持有国，也是美国最大的进口来源国之一，这三大条件是否决定了美债危机对中国的影响在全球将是最大的？
周景彤：不错，首先，美元资产贬值将令中国巨额外汇储备大幅缩水。正如美国前财长康纳利所言：“美元是我们的货币，却是你们的问题。”，持有美债的风险不是偿付风险，而是贬值风险。中国是美国国债的第一大外国持有主体，占比高达8％。而在中国的对外金融资产中，71％为美元资产。并且这种状况短期内难以改变。
其次，外贸出口面临严峻考验。从外需角度看，2010年中美双边贸易总值3853．4亿美元，占中国贸易总额的12．9％。美国是中国第二大出口目的地，仅次于欧盟。在美债危机影响下，未来几年，“中国制造”将面临外需持续疲软、人民币继续升值、国际贸易摩擦不断加剧等多重不利冲击。
第三，国内通胀压力不确定增大。如果美债危机持续蔓延，国际大宗商品价格可能出现较大幅度下跌，我国面临的输入性通胀压力可能减轻，从表面上看似乎有利于缓解当前国内日益严峻的通胀形势。但是，为刺激经济，美国推出QE3是早晚的事情，实属无奈之举。尽管存在分歧，但美联储将在本周议息会议上宣布推出QE3的预期急剧升温。如果预期成为现实，全球流动性将更加过剩并且传导到国内，进而推动国内物价继续走高。两种方向相反、大小不一的力量博弈增大了国内物价走势的不确定性。
此外，银行业面临多重风险。尽管当前我国银行业持有的地方债务资产属于 “内债”，但也需警惕在美债和欧债“共振”下风险加剧。7月底，惠誉已经宣布为全球金融机构启用全新的生存力评级时，16家中资银行没有一家获得a类生存力评级。惠誉警告称这些银行可能面临下调压力，其原因是资产质量风险加大与资本金水平薄弱。在美债危机爆发可能性很大的情况下，地方债务如处置不力也将威胁银行甚至整个金融体系的安全。
短期稳定市场 长期加快变革
中国经济时报：针对当前面临困境和未来风险，中国政府应如何应对？
周景彤：中国政府应提早动手、主动应对，基本策略是短期内稳定市场，中长期加快变革，并且以加快变革为重。主要有两个方面：一是短期稳定市场。短期内采取多种措施稳定市场，增强信心，减少冲击，是一种多赢之举，符合中国的根本利益。可以考虑，在资本市场下调幅度过大时，采取非常规手段进行干预；放缓加息和存准率调整步伐；推动国际社会紧急召开G20峰会商讨对策，提出发展中国家的声音和主张；在不大幅调整外储结构的前提下，考虑“保存量、减增量”，即不变存量，减少增量。
二是中长期加快变革。主要包括：一是加快经济结构调整步伐，降低国际收支顺差。二是积极推动国际货币体系改革。三是敦促美国放宽对中国在高技术出口方面的限制。四是适度增持欧元、其他新兴市场货币和黄金，逐步完全实现外汇资产多元化。五是开拓资本流出渠道，稳妥有序推进资本项目可兑换。
