| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2011年08月02日 07:38 |
作者： |
黄炎 |
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深圳商报记者黄炎
美国总统奥巴马当地时间７月３１日晚间宣布，国会两党就提高债务上限达成一致。美债务违约风险终于释放。
对此，有关专家昨日表示，即便美国国会通过该议案，美国国债评级仍可能面临被标普等国际评级机构下调的命运，国际资金近期流入黄金、瑞士法郎等避险资产表明市场对美元的担忧。但随着美国两党最终达成一致，近期由于避险需求被推高的金价和大宗商品价格可能下挫，而美债不会因降级预期而被全球抛售。
美债评级面临下调
据美国参议院多数党领袖里德宣布，参议院将于当地时间８月１日上午１１时开会就提高债务方案进行投票表决。但众议院议长博纳并未宣布众议院投票表决的具体时间，只称会尽快把方案送入众议院立法程序，以赶在８月２日前送交白宫签署。
“美国曾经发生过国债预算批了，但签署时间晚了几天，造成暂时性的技术违约，不排除这次也发生类似情况。”招商期货宏观分析师王惠家向记者表示，尽管如此，美国国会如期提高国债上限的可能性依然较大，其直接的后果是美元指数近期将有一次下滑，并可能跌破７０关口，黄金则有望创出新高，其他资源类大宗商品也将打开上行空间。
另一方面，尽管１０年期美国国债收益率保持稳定，５年期违约掉期产品（ＣＤＳ）隐含的美国国债违约率也不足３％，但包括美国国债在内的债券评级面临下调风险不容小觑。
“目前一种新的共识正在华尔街形成，就是美国将避免债务违约，但很可能失去ＡＡＡ评级。”浙商证券资深宏观研究员闻岳春表示，近期包括标准普尔、穆迪和惠誉三大国际评级机构已经表示，即使国会在最后期限前提高债务上限，也可能下调美国保持了近一个世纪的主权债务最高评级。
美国债务依然严峻
美国国债评级下调意味着怎样的后果呢？
“一旦美国国债评级下调，房利美、房地美等许多和政府相关的部门机构评级也将被下调。”王惠家透露，评级下调可能导致美国国债收益率升幅高达７０个基点，美国政府每年将因此多支付１０００亿美元的利息开支。
由于美国国债收益率被视为市场无风险借贷成本的基准，国债收益率上升意味着全球市场借贷成本上升，美国以及欧美市场财务负担将大大加重，甚至不排除刺激美国推出第三次量化宽松刺激政策，从而推升大宗商品价格，而紧缩压力又将导致欧美商业银行收缩信贷，最终抑制欧美的经济复苏。
不仅如此，有关专家还表示，相比美国历史上历次提高债务上限的情形，当前美国政府面临的局面堪称史上“最糟”。闻岳春认为，从美国的财政收支来看，美国财政收入占ＧＤＰ比重从２０００年的２０．６％降至２０１０年的１４．９％，财政支出占ＧＤＰ的比重从１８．２％升至２０１０年的２３．８１％。而根据美国财政部预测，美国２０１１年财政赤字占ＧＤＰ比重将达到１０．９％，是除日本外财政状况最差的国家。
“美国财政改革必须从支出、税收两端同时进行。但削减支出步履维艰，增税计划空间不大。从中长期看，美国债务问题依然严峻。”闻岳春说道。
外汇储备非首要威胁
而作为美国最大的债权人，中国的利益无疑将受到重大威胁。
事实上，２０１０年１１月至今年３月份，中国曾连续５个月减持美国债，总计减持３０４亿美元。渣打银行近日一份报告显示，今年前４个月中国已加快了外汇储备多元化的进程，将大约３／４的新增外汇储备投入非美元资产。但今年５月份，中国增持美国国债７３亿美元，达１．６万亿美元，为连续第二个月增持。而截至２０１１年６月末，中国外汇储备余额高达３．２万亿美元，其中美元资产仍占６０％以上。
“这并不表明中国可能减持美国国债，中国只是在以较慢的速度增持这种资产。”中国社科院世界经济与政治研究所国际金融室副主任张明向记者表示，鉴于中国外汇储备仅在今年上半年就增加３５００亿美元，在没有更好的选择时，只能购买更多的美国国债。因为对外汇储备投资而言，美国国债市场仍是规模最大、流动性最好的市场。
“对中国影响最大的并不是外汇储备损失，而是由此带来的美国经济乃至全球经济二次衰退。”闻岳春则表示，美国是中国的第二大贸易伙伴，美国市场是中国最大的出口市场之一。假如美国因国债违约而出现金融动荡和经济大幅下滑，对中国企业出口将带来重大冲击。还需警惕的是，美元贬值引发的大宗商品价格上涨，将加大中国的输入型通胀压力。
美元走势“短空长多”？
宏源证券宏观分析师郦彬认为，美国两党争执焦点并非债务上限，在这一点上两党恰恰是统一的。因此美债危机短期更多表现为事件性冲击，而受债务危机压制走弱的欧元将成为推动美元上行的动力。如果两党最终达成协议，近期由于避险需求被推高的金价和大宗商品价格可能小幅下挫。
不仅如此，郦彬还表示，美债不会因可能被降级而被全球抛售。而美债问题对于宏观经济的真实影响，也不会像市场担心的那么严重。虽然美债问题的演化可能提高中国外储配置的风险，但即使美债有评级下调的风险，在没有更好的替代货币产生之前，外汇储备也不会立刻对美债进行抛售。
根据中国外汇交易中心的最新数据显示，８月１日人民币对美元汇率中间价报６．４３９９，创出汇改以来新高。
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