文/本刊记者姚舜

　　希腊债务危机初现消除的迹象，对美国经济复苏的担心却在加剧，伯南克近日的言论也加深了投资者的担心。

　　伯南克承认经济减速

　　广受关注的美国5月份就业数据显示，非农就业人数仅增长5.4万人，远差于普遍预期的15万人以上，失业率也意外地升至9.1%。加上此前公布的房地产、制造业等方面不尽如人意的数据，原本逐渐被人淡忘的“双底衰退”一词再次出现在金融新闻中，并且成为投资者谈论的话题。市场人士也开始越来越多地讨论美联储会否推出新一轮经济刺激措施。

　　美联储主席伯南克近日表示，他不忧虑“双底衰退”，但他承认今年以来经济意外疲弱，尤其是近日劳动力市场有失去动力的迹象。但伯南克对前景表示乐观，称职位和经济增长会在下半年赶上来。伯南克认为第二季度经济展望欠佳是受到日本地震影响，这个因素未来数月将可能退却。伯南克的这番讲话，被市场解读为，美联储并不急于推出另一轮资产购买或量化宽松计划。

　　贝莱德投资管理认为，近期美国的经济增长放缓可归结于多项不同因素，其中部分因素属于暂时性，比如日本地震带来的生产问题，美国大范围的恶劣天气等。所有这些因素均不足以打断经济增长势头。美国经济前景将在较大程度上取决于就业市场状况。就业增长显著加快或者放缓有可能决定整体经济格局。虽然目前存在下行风险，但企业盈利及溢利趋势显示，今年下半年就业增长率应会回升，为经济维持增长提供支持。

　　世界银行有关研究人士也表示，预计美国不需要在第二轮量化宽松结束后再推新一轮量化宽松，因为量化宽松首次推出时，美国经济正陷于流动性枯竭的边缘，而现在的情况已大不同。

　　等待下一个入市良机

　　信心决定投资，当投资者渐渐失去信心时，投资行为自然会谨慎起来。

　　汇丰银行发表的最新季度基金经理调查显示，基金经理对第二季度股票乐观程度转弱，由首季的百分之百增持，减至只有不足五成人继续看好，另外各有13%的人转而看好债券及现金。

　　汇丰认为，投资者在低息环境下寻求稳定的回报，加上通胀令股市波动不定，影响投资情绪，促使基金经理转趋审慎。不过，仍有44%的基金经理在第二季度对股票持乐观态度，反映股票资产仍具有一定吸引力。尤其是港股，美国量化宽松政策结束后，可减轻新兴市场的加息压力，港股走势在下半年将转趋明朗。现在不少股票市盈率低、估值有吸引力，后市较为乐观。

　　英国基金公司霸菱发表的报告表示，近期欧美大部分经济数据及领先指标已经开始见顶，新兴市场增长势头虽然强劲，但通胀压力才刚开始受控，短期内增长动力有所减弱。从股票估值分析，风险溢价目前正处于过去十年的平均水平，吸引力已降低，估值空间不足以消化全球增长放缓及企业盈利下滑所带来的不利影响，预期今年剩余时间里，股市波动及不明朗会加大。股票投资应专注于把握新兴市场增长的大型跨国企业，还可增持必需消费品，同时减持耐用消费品及电讯股，减低投资组合整体风险水平，等待下一个入市良机。