| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2011年05月13日 10:03 |
作者： |
曹若愚 |
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一场金融危机，给一向声名远播的华尔街难以想象的重创，然而，在一片狼藉之中，却有一些藉藉无名之辈看出了市场的漏洞，在众人疯狂的时候做空市场，最终赚得丰厚利润。
本书展现的是一群智力超群、性格怪异的“终结者”或者说“终结执行者”。作者刘易斯以他一贯洞见烛微的笔法，再现了华尔街上演的市场传奇和诡谲道德剧。
为追求更多利润，华尔街银行需要进行持续不断的金融创新，它们将简单的贷款业务设计成复杂难懂的证券化产品，然后卖给轻信的投资者，以赚取高额的佣金收入。这里面最突出的产品就是抵押贷款债券，它将金融创新与住房自有美梦联系在一起。复杂的证券能保证低收入和中等收入家庭拥有房子，一直到泡沫破灭。
20世纪90年代的这些所谓的金融创新带来了21世纪初房产与金融的繁荣，然而繁荣的背后隐藏着巨大的危机。危机对大多数人意味着灾难，但对于一小部分预见到危险的人来说，却是一生中难得一遇的机会。迈克尔·刘易斯的新作《大空头》讲的就是这一小部分人的故事。
故事在发生后看起来其实非常简单，放贷银行以极具诱惑性的初始利率贷款给永远也不可能还钱的低收入者，供他们购买住房。随后，放贷银行把大量这类劣质贷款打包出售给华尔街投行，由后者精心包装成复杂的次级抵押贷款债券或者担保债务权证，出售给投资者以赚取巨额交易费用。在这一过程中，评级机构为了收取手续费而对这些垃圾产品给出优质评级，在他们评估风险的模型中假设房价会一直保持上涨；至于投资者，他们盲目相信评级机构给出的3A评价而放心地投资在这些他们完全不懂的产品上。
房价持续上涨刺激了这类金融衍生产品的不断开发，到金融危机前，次级抵押贷款债券的规模达到数万亿美元。随着初始诱惑利率期结束，房贷利率大幅上涨，根本还不起钱的贷款人只能断供，当房价开始下跌时，基于此类贷款的次级抵押债券转眼间变得一文不值。在次债业务上持有巨额头寸的大型银行纷纷陷入困境甚至破产。
《大空头》所讲述的一小部分人，即金融市场第一位社会主义者艾斯曼、患有阿斯伯格综合征的独眼理财经理巴里等寥寥数人，在人人醉心于次债交易时反向下注，购买了大量针对次债的信用违约掉期产品，这在市场崩溃后为他们带来了巨额收益。
故事到这里并没有结束。做空次债市场的英雄们赚到大笔的钱，这还可以理解，因为他们成功预测了市场的走向。然而，那些造成金融危机的罪魁祸首，即开发次债产品的银行家们，他们在危机发生后并未受到应有的惩罚。相反，他们或者仍坐在原来的位置上，拿着数千万美元的年薪，或者带着同等的金额离场。
那么，在金融危机中真正受到伤害的是什么人呢？是那些失去房屋所有权的贷款者，是受到危机波及丢掉工作的工薪阶层，是为救助整个金融体系免于崩溃而奉上上万亿美元的美国纳税人。华尔街精英的贪婪重创了整个经济，而付出昂贵代价的却是普通大众，他们是这场危机中最大的冤大头。
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