| 来源： |
深圳商报 |
发布时间： |
2011年03月21日 11:03 |
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【深圳商报讯】步入通胀时期的政府债券正在失去对投资者的吸引力，约３万亿美元规模的中国外汇储备亦在试图调整其美国债券投资策略。业界从其近期持续减持之举中“嗅”出些许端倪。
３月１５日，美国财政部国际资本流动报告显示，１月份，中国大幅减持长期美国国债７４．７５亿美元，但增持机构债３７．１８亿美元，最终仍减持３７．８９亿美元美国长债，总体上减持美国国债５４亿美元。而中国已连续第三个月减持美国国债，共抛售２０６亿美元。
据经济学家谢国忠分析，目前中国外储的做法是降低平均周期，长期国债到期后，再用新钱买短债，降低平均周期，换言之是长债换短。目前，受日本地震影响，避险资金或许会暂时推高美国国债价格，但接下来政府债券很可能会进入熊市。“比较好的投资选择或是换股票吧。”他说。
中国外储连续三个月减持美国国债尚不多见。工银瑞信基金首席经济学家陈超说，调整是必然，政府债券是对抗通缩时必配的资产组合，通胀起来之际，反而股票看涨，美国股市回报率相对较高，那么就意味着政府债券未来几年的收益不会太高。投资者避险情绪下降，自然会适当减持政府债券。
不过，一位接近央行人士说，对中国外储来说，目前还没有比美国国债更合适的投资品种；也无需拘泥于细节，增持或减持都是正常的市场操作，业界对于减持无需做过多的解读。
美国国债对中国巨额外储来言，的确是爱恨交加。某种程度上，无奈的中国外储也只可能是小小转身。因为没有哪个市场与经济体可以“消受”得了庞然大物一般的中国外储。
现在的关键问题是，随着经济周期的变化，政府债券不再被投资者视为必配的资产组合，伴随着加息预期升起，政府债券或就此疲软不振。中国外储自然不会听之任之，但其操作又不能对债券市场产生大的影响。因此，摆在决策者面前的难题是，特殊经济周期下，外储投资战役如何打下去？
央行研究生部部务委员会副主席汤敏建议，不妨选择一些政治上较稳定，又有着丰富自然资源的发展中国家，以投资基础设施开路，配以资源开发、进出口加工等以企业群主导的多种投资合作模式。（经济观察报）
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