| 来源： |
国际金融报 |
发布时间： |
2011年03月04日 10:28 |
作者： |
郭觐 |
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美国地方政府公共融资是成熟的可以技术性实施的融资方式，对地方建设和财务公开的贡献很大。对投资者而言，他们可以享受利率较高而风险仅次于国债的投资工具，是发行方和投资者双赢的选择。优质公共项目的好处不再仅由个别公司或富有的个人分享，普通投资者也可以享受这些优质项目的投资选择。此外，技术性的操作可以最大限度地避免黑箱和不合法操作，能迫使地方财务逐步公开化。我们以美国成熟的公共融资操作为例来让大家了解其操作方法。
内珀维尔是位于芝加哥西郊的一个小镇，毗邻著名电信公司美国朗讯总部，住户大多是工程师家庭。观念传统，社区有序和睦，风景优美。2007年被“Money Magazine”评为最适合居住的中小城市前十名。内珀维尔的学区是203学区，其中内珀维尔北部中学的学生成绩普遍优秀，共有学生3100多人，是当地一所很不错的公立高中。多数学生能上诸如伊州州立大学厄本那-香槟分校。2007年因为入学人数的增加，和校舍逐渐老旧，学区讨论将其翻建，总的翻建金额经过测算将达到1.149亿美元。
让内珀维尔到哪里一次性地募集这笔钱？募集成本高不高？又如何偿还呢？偿还方式是什么呢？这成为当地市政公共融资部门的大难题。
需要提及的是该高中每年的预算来源主要有两个方式。（一）市政府向当地房主每年收缴的地税收入；地税是市政府每年根据房价评估后每家每户来确定并以书信方式通知到户。一般为其房屋价值的2％左右。这部分大约占到每年预算的83％。（二）伊州政府会提供9％左右的费用。
2008年，经过地方公民投票决定，以市政债券形式筹集4300万美元建筑债券，来满足建筑物承建的资金需求。这种债券是一般责任债券的一种。203学区于2008年5月1日首期发行1000万美元债券。余下的3300万美元于2009年1月发行。债券的销售收入被存入资金项目基金作为总额1.149亿美元设施项目计划的一部分所需资金。根据地方公民投票，其余的部分还包括以替代性收入债券形式发行3600万美元（资金来源于增加的地税），120万美元现金的土地基金，3270万美元的目前运营收入和200万美元的利息收入。
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