全年经济较快增长大局已定， CPI再创新高加剧从紧担忧

　　今年前三季度GDP增长10.6% 增速略超预期 CPI达3.6%触及23个月高点成宏观经济最大隐忧

　　早报记者 罗晟

　　9月居民消费价格指数（CPI）在食品价格上涨的带动下再创新高，中国面临的巨大通 胀压力已引起各方关注。 早报记者 徐晓林 图 刘建平 制图

　　因中国人民银行（下称央行）突然加息而备受关注的中国三季度宏观数据，让关注这些数字的市场人士有喜有忧：中国经济增长好于预期，而通胀压力再次显现。

　　国家统计局昨天公布的数据显示，今年三季度，国内生产总值（GDP）同比（较上年同期）增长9.6%，略高于此前的市场预期。1-9月，GDP则同比增长10.6%。这在一定程度上打消了市场各方对宏观经济或许会过快下滑的担忧。

　　不过，国家统计局数据亦显示，代表通货膨胀形势的9月居民消费价格指数（CPI）同比上涨3.6%，涨幅创下23个月高点。这让各方的通胀预期再度升温，并让各方的加息预期也随之升温。

　　经济增长超预期

　　统计局数据显示，从今年一季度的11.9%到二季度的10.3%，再到三季度的9.6%，今年以来，中国经济增速呈现逐步回落趋势。不过，从回落幅度看，进入三季度，中国经济增速放缓势头已开始减慢，增长好于预期。

　　对此，国家统计局新闻发言人盛来运昨日直言，三季度经济出现企稳现象；从投资、消费和进出口三大需求指标数据来看，也有高位趋稳态势。

　　根据数据，前三季度，全社会固定资产投资为19.22万亿元，同比增长24.0%；社会消费品零售总额11.10万亿元，增长18.3%（据此推算，9月社会消费品零售总额同比上升了18.8%，大大高于8月的18.4%）；进出口总额2.15万亿美元，增长37.9%。

　　这些数据应该说都是保持在较快水平。

　　或许更为明显的是工业增加值指标。这个直接反应企业生产经营情况的指标在9月份为13.3%（前三季度为13.5%），至此，6、7、8、9这四个月工业的增加值增长速度基本上都是在13%至14%之间，而且增长速度有向近三年的平均增速收敛的迹象。这都说明经济在恢复。

　　“三季度的数据比预期的好，无论是GDP还是工业增加值，这也是央行敢于加息的重要原因，表明中国经济下滑的势头比预计的有所减轻。”中国国际经济交流中心研究员张永军如是说。

　　全年GDP增速或达10%

　　事实上，和一个月前的悲观情绪相比，眼下各位专家普遍赞成统计局“经济趋稳”的看法，并大胆预测，全年GDP增幅甚至会在10%以上。

　　一位不愿具名的资深经济学家称，从三季度数据看，中国经济的下行比原来预期的乐观一些，尽管向下趋势未改，但程度比预期的好，且整体态势也由下行向回稳转变。

　　他认为，考虑到基数和翘尾因素，预计四季度GDP增幅会在8.8%至9%，而政策的取向会继续保持稳定。

　　华宝信托宏观分析师聂文也表示，三季度GDP增速比市场预期得要高，表明实际经济情况比预期的要乐观。预计四季度因为基数原因，GDP增速回落到8.8%左右，今年全年为10%。

　　事实上，昨日新华社的一篇综述甚至援引专家直接给出的判断——“全年经济较快增长大局已定”，并称“中国经济全年增速会超过9.5%，甚至有可能超过10%”。

　　不过，盛来运昨日也重申，中国目前经济运行中还存在不少不确定因素。下一阶段，要保持宏观经济政策的连续性和稳定性，增强针对性和灵活性，把握好政策实施的力度、节奏和重点，继续保持经济平稳较快发展。

　　通胀压力加大成关注焦点

　　不过也不全都是好消息。

　　显见的是，随着昨日公布数据，各方对于通胀压力的担忧更趋明显。和前几个月不同，如今经济学家们几乎都不怎么关注产能过剩等问题，而是纷纷预测通胀形势如何如何。

　　毕竟，国家统计局的数据显示，9月CPI同比上涨3.6%，涨幅创下23个月高点。和8月份相比，CPI亦上涨0.6%。

　　中国今年通胀目标是控制在3%，但最新数据显示，1-9月CPI累计同比上涨2.9%。

　　盛来运称，9月CPI上涨的主要原因是翘尾因素和新涨价因素。新涨价的因素占到CPI同比涨幅的64%，与上个月相比，新涨价因素的影响略有扩大，主要来源于食品价格的上涨和居住价格的上涨，两个因素贡献90%。事实上，当月食品价格同比涨幅高达8%。

　　盛来运还警告说，未来国际大宗商品价格续涨会给中国国内带来输入型通胀压力。

　　对此，分析师纷纷预期10月CPI将更高，11-12月才将有望逐步回落。

　　兴业银行资深经济学家鲁政委昨日就对早报记者表示，预计10月份CPI还将继续上行，不能排除超过4.0%的可能性。最明显的是，昨日公布的CPI先行指标——工业品出厂价格（PPI）为4.3%，高于市场预期。

　　不过鲁政委也说，11月份开始下降，“但年内3%的通胀目标应能够达成”。

　　盛来运昨天指出，“我们初步判断，尽管存在价格上行的压力，但如果后期通胀预期管理得当的话，那么完成全年的宏观调控预期的目标仍然说是有希望的，有可能的。”

　　再紧货币政策成共识

　　由于通胀压力的增大，也让分析师们担忧央行年内或许还会再度加息。至少，货币政策还会再度从紧。

　　张永军直言，虽然市场此前普遍预期，三季度是CPI的高点，四季度物价上涨的趋势会放缓，但从现在的情况看，尤其是9月份出台的数据看，通胀压力并没有减轻。通胀压力较大状况持续的时间可能要比预计的长，这也使得货币政策调整的必要性增大。

　　这代表了不少专家的观点。瑞银证券中国首席经济学家汪涛昨日就解读称，政府此前已通过加息释放明确信号，即政府关心控制通胀，这将有助于稳定通胀预期。

　　但究竟采取何种从紧政策，专家依然存在分析。

　　包括德意志银行中国首席经济学家马骏在内的部分专家认为，央行应该加息以控制通胀；但另有部分专家认为，年内如果继续调控的话，再次提高存款准备金率的可能性要比再次加息的几率更大。

　　显见的是，不少专家提醒说，考虑到目前经济只是企稳，进一步运用加息等政策工具需谨慎，应在确保经济增速无忧的同时控制通胀。