| 来源： |
第一财经日报 |
发布时间： |
2010年08月31日 08:16 |
作者： |
蒋飞 |
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房产界有一个“黑灯指标”，借此反映楼宇的空置情况。在华尔街，也有一个“黑车指标”――如果你看到办公楼周边的停车场过夜停放的汽车多起来了，那准是投行们正在夜以继日地加班，在这背后则是IPO或者并购交易的重新活跃。
这差不多就是整个8月份的写照。
在即将过去的8月中，美国和美国之外的并购活动都经历了一个小高潮。汤森路透全球交易和私人股本部主管Leon Saunders Calvert近日通过电子邮件对《第一财经日报》表示，虽然与信贷紧缩前的创纪录交易量相比仍有不小差距，但是近期并购交易量较去年同期有明显上升。
据汤森路透截至今年8月20日的统计数据，今年全球（除中国以外，下同）已经发生22144起并购交易，涉及的交易价值达到1.374万亿美元。而去年全年的并购交易数量为36382万起，涉及的交易价值为1.896万亿美元。
如果考虑到近期宣布或正在进行中的交易，那么今年的并购交易量超过去年将是一个大概率事件。美国戴尔公司8月16日公布了出价11.5亿美元收购数据存储公司3PAR的计划，但是26日惠普最新的出价达到16亿美元。此外，必和必拓正在寻求收购全球最大钾肥企业Potash Corp，该交易规模可能超过438亿美元，成为一段时间以来少有的大型并购交易。
“全球并购交易看起来是在一个全面复苏的边缘。过去两年里阻碍并购的一些情况正在消失（如交易双方的预期差异、资本不足和缺乏融资渠道等），但也应该看到今年以来全球宏观经济的不确定性抵消了部分积极因素。欧元区的波动、预期中监管的变化和资本市场环境的变化都可能影响并购交易的蓬勃发展。”Calvert在邮件中写道。
并购市场完全是信心主导的。Calvert表示，一旦上述宏观因素有所改变，并购活动的改善将立竿见影，甚至会见到必和必拓试图收购Potash这样的超级交易。虽然个体的交易可能会出现种种困难，但是这些迹象仍然能鼓舞人心。Calvert提醒本报记者注意一些全球银行希望利用宏观经济改善的良好条件去发展自身，例如汇丰银行对南非Nedbank的出价和Santander希望控制波兰的Bank Zachodni WBK等，都是很好的例子。
不过，并不是所有人都这么乐观，至少在最主要的并购市场美国是如此。面对高达10%的失业率和房地产市场的漫漫“熊”途，熟悉美国市场的投行大佬仍然保持着警惕。在他们看来，一些美国国内的并购交易恰恰是因为公司裁员后财务状况有所改善，借此积累了用于并购的资本。
更重要的是，手持大把现金的公司又要面临来自股东的盈利压力。美国Jones Day律师事务所的并购负责人Robert A. Profusek对《纽约时报》说：“股东告诉公司管理层，要么用钱做交易，要么把钱还给他们。”为了保持盈利增长，加上低成本的融资环境，美国公司开始将大把的现金用于并购。
巴克莱资本的全球并购负责人Paul G. Parker则表示，当前美国并购狂潮的背后是商业的扩张，而非消费扩张，因此能否持续令人怀疑。
不过Parker也指出，目前有35%的并购交易是跨境交易，这说明美国经济能否好转，对并购市场繁荣与否的影响力正在减小。来自中国和新兴市场的并购活动正在越来越多地改变全球市场的风向――这些并购主要涉及资源和技术。
Calvert表示，今年一些大型交易已经有不少来自新兴市场，如涉及通信领域的印度国内GLT Infrastructure和Reliance Infratel之间的108亿美元交易，还有Bharti Airtel和尼日利亚的Zain Africa 之间的107亿美元交易。这些推动核心基础设施、与先进通信技术相关的交易很可能继续成为新兴市场活动的增长动力。这类公司也将成为发达国家跨境交易活动的主要目标。
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