| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年08月26日 08:24 |
作者： |
王宙洁 |
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⊙记者 王宙洁 ○编辑 朱贤佳
向来认为通货膨胀风险较大的“鹰派”，如今对通货紧缩的谈论却不绝于耳。诸如美国将步日本后尘的言论令市场惊出一身冷汗，于是乎股市遭遇大笔抛盘，美国国债却吸金吸得不亦乐乎。
但是有一点值得引起大家的注意，挑起这场通缩预期的，似乎并不是全线失色的经济数据，而是美联储主席伯南克的暗示。从最近一次议息会议后发表的声明内容看，伯南克只字未提通货紧缩这个词，但他的暗示却恰到好处。市场纷纷感觉到了政府对紧缩的忧虑，而这个词同样也出现在多家主要媒体的显要位置。
看来，伯南克所期望的效果确实已经完成得差不多了。大批的投资者因为担忧通货紧缩而买进美国长期国债。美国国债的长期收益率也因此一再走低。
这样做的好处显而易见，国债大受追捧，将赋予美国经济绝佳的疗伤环境。既不用担忧钱从何来，也不必担忧投资者的不信任。要知道，国债被镀上了金字招牌，购买国债的投资者通常也不会考虑诸如泡沫或违约之类的风险。
美联储更以实际行动来展现国债的政府背景效应。该机构以经济复苏面临挑战为由，宣布扩大经济刺激的规模，进一步注资国债市场。如此一来，美联储既成功重申了政策意图的坚定，又为政府融资的渠道按上了保险锁。
伯南克很聪明，他充分利用民众的力量，继续偏袒国内的银行业。喜欢开动印钞机的伯南克绝非打不开银行的钱袋，只是不急于放开银行业的信贷闸口。如今美联储正进一步推低利率，并通过所谓的“量化宽松”政策，让美国从银行业、房地产、消费、企业扩张等各方面，都享受到不用拿钱出去却能坐收资金的巨大利益。
问题在于，美国是否真的距离通货紧缩只有一步之遥？让我们来看最近公布的一些经济数据，美国7月份生产者价格指数出现4个月来的首次上升，其中的原材料价格更是环比显著上扬，该数据有力驳斥了通货紧缩危在旦夕的担忧。
更何况，美联储预计今年国内生产总值（GDP）的同比增速将达到3.2%。同样是从经济危机中复苏的第一年，1991年的GDP增速是2.61%，2001年则为1.92%，今年交出的显然不是一张“差生”成绩单。要知道，即使再缓慢的增长，它也是增长，要求过高未免自欺欺人。
还有一点值得注意，但凡资产价格上涨，无论是郁金香、股市、房地产，一开始都以“新机会”的面目出现在投资者的面前，并且呈现出不错的回报前景。然而，想想包括互联网泡沫在内的一系列悲惨事件，靠着“被通缩”发家的国债价值未免也要被大打折扣。
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