| 来源： |
国际财经时报 |
发布时间： |
2010年07月19日 15:47 |
作者： |
张越 |
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此次金融危机的成因之一在于，金融监管者不知道“影子银行”的实际规模，或是对它们与整个体系的关联性知之甚少。美联储之前突然调整资金流动性，让这些“不是银行，但胜似银行”的机构措手不及地暴露了部分所作所为。但随着这些政策的退出，这个“影子银行”又开始游移于边缘地带。
日前，美联储的一份报告详细披露了这些影子银行体系的角色演，同时，这份报告也被推荐给了所有想弄懂这个体系的人。他们的分析吐露了一些有趣的发现。首先，下图显示影子银行经手的信贷额度比普通银行的还大。在危机前，影子银行的负债高达200亿美元，而普通银行的仅为110亿美元。目前，这两项数据分别为160美元和130亿美元。
其次是关于该体系脆弱性的担忧。经济衰退也许是由次贷危机引发的，但却是因为这些影子银行的挤兑而进一步深陷泥沼。这份报告显示，这个体系内部有一个致命的弱点，它将会使未来银行挤兑不堪一击。
在传统银行，存款保险是由政府承担，因而限制了散户的损失。但对于影子银行而言，大多数存款是由货币市场基金提供，这些基金希望它们的存款按面值见票即付。然而，“按面值”意味着没有任何资金支持和政府监管。
从影子银行的前景来看，它们的基金来源并不如散户现金结余那样稳定。正如作者所言，机构投资者(比如公司和市政机构)，虽然消息灵通但“缺乏人性”。任何仅仅依赖它们获取资金、没有其他流动资金来源选择的实体都是非常脆弱的。在危机期间，一旦对于机构的信心瓦解了，存款人就纷纷兑换他们的资金。这种情况若没有政府的支持，“影子银行”挤兑就不可避免。
鉴于影子银行体系的规模和地位，实在有必要思考一下政府支持能否降低该体系的风险。不过永久保障总是和加强监管分不开的。对金融机构的监管应当基于职能而非形式。从本质上讲，影子和非影子银行在功能上并无分别——都是金融媒介。按职能监管将会消除对那些依靠监管套利的影子银行的需求，并使之转向那些可以带来附加值的金融机构。
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