| 来源： |
上海证券报 |
发布时间： |
2010年04月27日 06:14 |
作者： |
朱周良 |
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当地时间27日，美联储将召开为期两天的议息会议。经济学家普遍认为，本次会议不会对联邦基金利率作出任何调整，任何可能发生的变化，将出现在当局对经济和通胀情况的评估中。
从美国国债和利率期货的最新走势看，鉴于近期美国经济复苏有加快迹象，投资人对美联储可能在年内加息的预期近日有所上升。不过，美联储本周会不会调整“在更长时间内维持超低利率”的关键措辞，业界仍莫衷一是。
⊙记者 朱周良 ○编辑 朱贤佳
首次加息或在第四季度
自2008年12月以来，美联储一直将利率维持在零至0.25%的超低水平。美联储的决策机构――联邦公开市场委员会（FOMC）将在北京时间29日凌晨2时15分左右发布议息声明。
接受美国一家机构访问的98位经济学家全部认为，美联储本周将继续保持利率在目前的水平不变。不过，随着越来越多利好经济数据的公布，市场对于美联储将在年内加息的预期有所增强。
美国利率期货的最新走势显示，交易商认为美联储在今年12月的议息会议前加息50基点的概率升至25.3%，高于一周前的17.1%。与此同时，美国10年期国债收益率26日也小幅上升。
汤森路透对美国国债一级交易商的最新调查显示，美联储在第四季度进行首次加息的概率达到62%。近期的多项业内权威调查显示，多数美国经济学家都认为，美联储将在年内加息0.25个百分点。
全球最大债券基金管理机构――太平洋投资管理公司（PIMCO）的策略师克雷森齐26日表示，如果就业市场继续改善，美联储可能将加息时间提前，他预计加息最早会在第四季度。此前PIMCO一直预计，美联储要到明年才加息，主要考虑到失业率仍高企。
3月份，美国的非农就业增加16.2万，为三年来最大增幅。业界预计，下月初发布的4月非农就业报告将显示，本月美国的就业增加17.5万。
低利率中期或难退场
在利率不变没有太大悬念的情况下，美联储如何调整其政策声明，成了投资人和分析师的关注焦点。
美联储观察人士称，在本周的例会上，FOMC很可能重申在上次会议（3月16日）上对于通胀压力“不明显”的描述。2月份，美联储偏好的通胀指标同比升幅为1.3%，远低于当局设定的2%上限。
就经济评价而言，前美联储经济学家赫斯表示，当局这周可能会称，对于住房和金融市场的改善感到鼓舞。美国一家机构对近70位经济学家进行的调查显示，将于本周五发布的美国第一季度GDP初步增长数据预计为3.4%，前一季度为增长5.6%。
富国银行前首席经济学家孙正索认为，鉴于信贷需求仍非常疲软，美国经济近期不会有太快的增长。孙正索表示，疲软的经济和信贷增长，以及较低的通胀，都为美联储保留“在更长时间内保持超低利率”创造条件。
曾任美联储亚特兰大分区银行总裁的威廉?福特注意到，目前经济仍高度依赖银行放贷，但后者却异常谨慎，因为很多银行刚刚从巨亏中缓过神。由此，他认为，这轮复苏会很缓慢。
在此情况下，业内对于美联储本周会不会调整“在更长时间内维持超低利率”的措辞仍意见不一，这一表述的调整可能意味着在不远的将来会加息。
分析师注意到，即便是上周第一个发出加息信号的G7经济体――加拿大，也对中长期的经济前景持谨慎态度。这可能预示着，在可预见的未来，主要发达经济体即便启动加息，仍会维持较低的利率水平。
副作用波及新兴市场
从更大的范畴来看，美欧发达经济体长期维持低利率，会让当前流动性过剩的局面进一步加剧。对广大新兴经济体而言，这可能意味着更大的资本流入压力。
上周，IMF已明确提出，要注意对新兴经济体大量资本流入的管理。渣打银行本周发布的最新报告则称，新兴市场应采取紧急行动，因资金流入大增可能引发通胀，而这方面的风险已有所显现。
渣打的分析师指出，正如西方发达国家在金融危机前流动性泛滥一样，新兴市场也正面临类似问题，很多国家无法吸收这些资金，后者最终都流向股市和房地产领域。
世界银行则估计，今年流向新兴市场在资金可能高达8000亿美元。一些率先复苏的亚洲经济体为打击通胀已开始加息，进一步加重了资金流入的压力。
中国人民银行行长周小川上周末在出席IMF春季年会期间表示，当前全球经济的主要风险仍来自发达国家。主要发达国家向金融市场注入的流动性及其退出政策的不确定性，增加了国际资本流动的不稳定，加大了新兴市场经济体短期资本流动管理的难度。
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